投资策略周报：“跨年行情”是否会提前启动？盘整、蓄势与逢低布局

本周全球股指多数上涨，韩国综指、中国台湾加权指数和A股深证成指领涨，巴西股指受政治局势影响大跌。A股延续缩量上涨，创业板、北证50和沪深300指数领涨，微盘股指、红利指数下跌；商业航天、有色金属、半导体、保险等板块轮番走强。大宗商品铜和白银再创历史新高，LME铜、COMEX白银分别上涨4.3%和2.9%。美元指数下行，人民币汇率偏强，在岸和离岸人民币对美元汇率逼近7.0关口。

市场展望：跨年行情有望展开，岁末年初多路增量资金入市可期。美联储降息概率较大，人民币汇率偏强有利于外资增配中国资产；保险资金入市动能较强。市场等待新主线指引，中央经济工作会议或成为“跨年行情”启动的关键政策窗口。

关注重点：

1. 海外方面：美联储12月“鹰派降息”可能性大，ADP就业数据低于预期强化降息概率，CME联储观察显示12月降息25个基点概率86%。日本央行加息或对全球资本市场冲击低于去年8月。
2. 监管层政策：再次下调保险资金股票投资风险因子，培育A股耐心资本，发挥险资“压舱石”作用，鼓励长期持有，支持科技创新。
3. 增量资金：保险资金持续增持A股，配置比例升至2016年以来新高；年初保费收入“开门红”预期下，保险资金入市动能强。人民币汇率偏强有利于海外资金流入。
4. 政策窗口：12月中央经济工作会议或成为“跨年行情”启动的关键，反内卷、扩内需、新质生产力等领域的部署备受关注。

行业配置建议：关注受益产业政策支持的高景气成长方向（创新药、AI应用等）、受益海外流动性改善的有色金属、长久期资金的高股息偏好方向逢低布局。

风险提示：全球经济超预期波动、政策落地不及预期、海外流动性风险、地缘政治风险等。