# 核心因素及策略建议
- **核心因素**
- **SCFI指数**：上周综合指数小幅回落至1397.63点，欧洲航线微降，美西/美东航线显著下跌。
- **即期运价**：马士基宣布12月29日起鹿特丹运价涨至3500美元/FEU，但PA联盟存在1900美元/FEU的特价，市场关注船司是否集体提价。
- **运力规模**：12月周均运力29~30万TEU，不算低。
- **期货表现**：02合约周度反弹9.4%，受现货降价及挺价预期共振，但12合约升水已反映中下旬估值提升，后续挺价落地存在不确定性，预计宽幅震荡；04合约因复航预期相对偏空。
- **近端交易逻辑**
- **宣涨落地博弈**：MSC提价至3500美元/FEU，但马士基50周开舱价仅2300-2400美元/FEU，市场关注12月中旬是否集体提价，若不及预期，近月合约或向现货收敛。
- **春节前货量支撑有限**：船舶装载率回升至85%，但未全面爆舱，PA联盟特价压制现货反弹高度。
- **远端交易预期**
- **复航预期与供给压力**：达飞1月5日尝试经苏伊士返航亚洲，若规模扩大，好望角绕行成本溢价将消退；2026年欧线新船交付压力（运力同比+2%）将压制远月合约。
# 交易型策略建议
- 因合规要求，暂停更新。
# 产业客户操作建议
- 未提供具体建议。
# 基础数据概览
- 数据来源：中国航务周刊公众号（未展开）。
# 本周重要信息
- **利多信息**：
1. 船司挺价意图强化（MSC/赫伯罗特提价）。
2. 宁波舟山港吞吐量突破4000万标箱，贸易活跃度回暖。
- **利空信息**：
1. PA联盟特价低至1900美元/FEU，马士基50周开舱价仅2300-2400美元/FEU。
2. 欧元区11月CPI同比2.2%，加剧滞胀担忧，制造业PMI持续收缩。
# 盘面解读
- **单边走势和资金动向**：主力合约EC2602反弹9.4%，但日度以空单减仓离场为主，价格回至前期压力位。
- **基差结构**：主力合约结算价基差为-126.5，期货反弹实现基差走弱。
- **月差结构**：12-02月差迅速收敛至64.1点，02-04月差拉大至近500点，主要受02合约挺价预期影响。
# 利润分析
- 上半年业绩较好的船司（中远海控、马士基、达飞）营收利润表现相对稳定，但ONE、阳明海运等利润大幅缩减。
- 大部分航运企业仍盈利，市场不算差。
- 下半年不确定性增强，船司可能通过停航等手段控制成本，从供需和成本端影响运价。
