豆粕：若无意外利多，盘面偏弱；豆一：现货偏强，盘面偏弱

美豆及豆粕市场分析

美豆期价跌势为主

• 美国财政部长表示中方采购美豆时间延长至明年2月底，但采购量未超预期，对美豆激励有限。
• 12月5日当周，美豆主力01月合约周跌幅2.81%，美豆粕主力01月合约周跌幅3.52%。

国内豆粕期价冲高回落

• 豆粕盘面价格受美豆期价偏弱、市场缺乏上涨动能影响而回落。
• 12月5日当周，豆粕主力m2605合约周跌幅0.84%，豆一主力a2601合约周跌幅0.8%。

国际大豆市场主要基本面情况

1. 中方采购美豆：12月5日中国采购美豆46.2万吨（2025/26年度交货），利多但低于预期，激励有限。
2. 巴西大豆进口成本：2026年2月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升，进口成本略升，影响中性略偏多。
3. 巴西大豆种植：2025/26年巴西大豆播种进度89%，部分地区干旱，但尚无法断言产量下降。
4. 阿根廷大豆种植：2025/26年阿根廷大豆种植进度约44.7%，布宜诺斯艾利斯中部农田水分过高，农机无法顺利进入田块。
5. 南美大豆主产区天气预报：未来两周巴西大豆主产区降水略偏多、气温偏低；阿根廷大豆主产区降水偏少、气温基本正常，总体天气问题不大。

国内豆粕现货主要情况

1. 成交：豆粕成交量周环比上升，日均成交量约14万吨。
2. 提货：豆粕提货量周环比略降，日均提货量约18.4万吨。
3. 基差：豆粕基差周环比上升，主力合约换成2605合约，张家港基差周均值约143元/吨。
4. 库存：豆粕库存周环比上升、同比上升，主流油厂库存约108万吨。
5. 压榨：大豆压榨量周环比下降，下周预计上升，周度压榨量约206万吨，开机率约57%。

国内豆一现货主要情况

1. 豆价稳中偏强：东北部分地区大豆净粮收购价格上涨，关内部分地区持平，销区价格持平。
2. 国储收购：国储收购没有新增库点，对市场价格有支撑作用。
3. 东北产区：农户惜售情绪松动，部分贸易主体提价收购，后期部分大型贸易主体收购价小幅下调。
4. 销区需求：北方市场因气温降低、豆制品需求提升，南方多地需求稳定。

下周市场预测

• 连豆粕和豆一期价偏弱震荡。
• 豆粕方面，美豆出口无进一步利多消息，中方采购时间延迟至明年2月，关注12月USDA供需报告。
• 豆一方面，现货价格稳中偏强，国储收购依然是支撑因素，短期盘面受抛储传言影响，偏弱震荡。