核心观点与策略
- 回顾与前瞻：2025年3月提示向大金融+消费切换，对等关税后提示利空落地，5月强调“红5月”，半年度策略《蓄力新高》提示长期机会，至今上证指数涨超10%。2026年策略《奔马资产，策马逐牛》拥抱“奔马资产”，领军价值重估。
- 当前观点：观望休整期已至靠后期，新增利好浮现（保险下调权益侧风险因子），布局明年春季躁动行情。参考历史行情中继期岁末年初走势，若有新增催化，春季躁动随时可能启动；否则可能在12月底或春节前1-2周启动。
春季躁动十问十答
- 定义：春节前后至两会前通常有一轮有力上涨，背后逻辑包括资金回流、两会预期、前期调整完毕。
- 强度：全A涨幅通常超10%，强年可达15%-25%，也可能为小盘结构牛。
- 背景与概率：
- 底部刺激期：概率高，弹性大。
- 行情中继期：概率和弹性弱于政策型。
- 下跌反弹期：弹性有限。
- 启动时间：正常在春节前1-2周，最晚春节后，最早12月初/底。
- 底部启动时点：看重大新增利好/利空出尽后。
- 中继期启动时点：大多春节前，年底盘整到位会提前。
- 市值风格：中证1000/国证2000胜率近9成，平均超额超4%。
- 板块风格：成长/科技胜率近8成，平均超额超4%；高端制造其次，平均超额2.6%。
- 行业角度：计算机/通信/电子第一梯队（平均超额超4.5%），机械/化工/军工第二梯队（超额3-4%）。
- 本轮场景：
- 有催化：12月中上旬启动。
- 情绪好+弱催化：12月底启动。
- 利空压制/情绪一般：春节前1-2周启动（对应明年2月初）。
长期配置方向
- 年底策略（Easy Mode）：关注赔率胜率向好的质量红利/周期，如地产链（家电、银行等）、资源品（电解铝、黄金）、情绪消费（出行链、教育人服等）。
- 明年拥抱“奔马资产”：未来中国经济转型与大国博弈中的领跑者，胜率和赔率兼具。方向包括：科技（AI）、高端制造、消费（中美缓和+出海）、资源品（供给侧反内卷+外需回升）。
风险提示
- 美国经济衰退风险。
- 海外金融风险超预期。
- 历史经验失效。
