通信行业周报：Marvell收购Celestial AI布局CPO，DeepSeek-V3.2发布

通信周观点总结

核心观点与事件

1. Marvell收购Celestial AI：Marvell发布财报，营收超预期，并宣布以约32.5亿美元收购Celestial AI，正式布局CPO领域，加速向光连接转型。
2. AWS发布AI训练芯片：AWS在re:Invent大会上推出AI训练芯片Trainium 3，算力达2.52PFLOPS FP8，并推出四款Nova2系列模型和全新AI服务。AWS与NVIDIA扩展合作，支持NVLink Fusion AI基础架构平台。
3. Credo业绩超预期：Credo发布Q2财报，营收YoY增长272.1%，QoQ增长20.2%，核心业务持续增长，盈利能力有望增强。公司布局光连接，看好光在柜内渗透。
4. DeepSeek推出AI模型：DeepSeek推出DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale模型，性能达GPT-5水平，缩小与闭源商业模型的差距，看好国产AI大模型推动算力链发展。
5. 豆包手机助手落地：字节跳动旗下豆包团队推出“豆包手机助手”，搭载努比亚M153工程样机上市，迅速售罄，看好AI端侧落地机会。

细分赛道观点

• 服务器：AWS和OpenAI持续扩容，服务器需求有望持续上修。
• 光模块：Marvell加速向光连接转型，行业整体需求预计持续旺盛。
• IDC：国产AI模型性能提升，看好对数据中心需求的拉动作用。

核心数据更新

• 电信业务：2025年前10个月电信业务收入同比增长0.9%，总量同比增长9%。固定宽带接入用户中千兆用户占比达34.1%，5G移动电话用户占比达64.7%。移动互联网流量同比增长16.8%。
• 光模块数据：1-10月光模块出口同比下降16.91%，主要因国内厂商海外建厂。
• 物联网数据：移动物联网终端用户数达28.9亿户，同比增长9.89%，物联网模组出货量保持同比正增长。

本周行情

• 通信板块涨跌幅+3.69%，排名全行业第2。天孚通信、通宇通讯等涨幅前五，蜂助手、世嘉科技等跌幅前五。

重要新闻

• 行业新闻：2025“人工智能+”产业生态大会举办，聚焦AI应用生态协同。美国拟限制英伟达向部分海外市场销售先进AI芯片。
• 公司新闻：中国电信举办数智科技生态大会，展示智能云体系成果。DeepSeek推出AI模型，性能达GPT-5水平。中兴通讯与豆包合作，推出搭载AI助手的努比亚M153。
• 海内外大厂重点跟踪：AWS推出Trainium 3芯片，与NVIDIA扩展合作。Marvell收购Celestial AI，进军CPO领域。Anthropic准备IPO，CEO警告AI行业过度扩张风险。英伟达与新思科技建立扩大战略合作伙伴关系。Meta计划削减元宇宙团队预算，可能裁员。百度昆仑芯启动香港IPO筹备工作。

投资建议与风险提示

• 投资建议：关注国内AI发展带动的服务器、IDC板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块板块。
• 风险提示：AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。