LPG国内市场价格-供应无压，燃烧需求及成本支撑偏强
供应
- 国内丙烷供应量：本周46.16万吨，环比下跌10.28%。
- 国产方面：国内炼厂商品量4.66万吨，较上周上涨4.72%。内蒙宝丰恢复出货，华东小幅降量。
- 国际船期到港量：41.5万吨，以福建为主。实际到港量低于预期，北方到船在盘锦及山东，南方到船少于预期，华东周内到船较少，华南到船相对集中。
- 下周计划：到船计划量继续增多，计划仍较集中，实际到港量或在50万吨以内，以华南为主。
需求&库存
- 化工需求：PDH开工率小幅上调，MTBE开工率持平。
- LPG国内炼厂库存：库存同比偏低。
- 民用气国内炼厂库存：环比去库为主，需求良好。
- LPG码头进口货库存：到船有限，整体去库为主。
丙烯产业链价格
- 丙烷成本：区间整理。
- 需求：主导丙烯价格相对坚挺。
- PDH利润：环比持稳。
- PP粉粒：走势窄幅整理，PO价格坚挺，丁辛醇利润显著好转。
- 丙烯价格：国际/美金价格小涨，国内/需求主导，价格区间整理。
丙烯平衡表
- 供应：PDH深度亏损，开工仍维持70%以上；12月来看，巨正源、海伟、滨华逐渐回归，若无新增装置停车，开工率预计维持中高水平。
- 需求：粉料-丙烯价差收紧，多套PP粉料外采装置亏损停车；丁辛醇开工调低，主因鲁西本周降为低负荷运行。
- 综合：12月山东市场丙烯供需压力仍然偏大，维持偏弱判断。
丙烯上游
- 炼厂/主营开工：维持75%；地炼提负至56%，利润与24年接近。
- 裂解/乙烯裂解：82.7%（+0.5%），裂解利润低位小幅修复。
- 主要装置变化：东莞巨正源2#（60）重启后提负，滨华新材料（60）重启中，东华茂名（60）、东华宁波1#（60）装置短时波动，PDH开工率小幅提0.4%至70.2%。
- MTO/产能利用率：90.8%（+0.9%）。
- 主要装置变化：青海盐湖（16）重启后提负，山东恒通（8）周尾重启，宁波富德计划停车大修45天。
丙烯下游
- PP/产能利用率：77.6%（-0.5%）。
- 主要装置变化：海伟石化（30）计划重启，金能PP2#（45）计划12月中停车10天。
- PP利润/PP趋势：偏弱，利润走弱。
- PP粉/产能利用率：40.5%（-2.0%）；粉料-丙烯价差收紧，多套装置亏损停车。
- 主要装置变化：舒肤康（30）、宏业2#（15）、凯日（6）维持停车。
- PO/产能利用率：76.1%（+1.0%）。
- 主要装置变化：山东鑫岳（38）提负，中海精细（8）、齐翔（30）重启；山东民祥（15）周内短停，中化泉州（20）停车年检。
- 丙烯腈/产能利用率：80.6%（持平）。
- 丙烯酸/产能利用率：78.2%（+0.7%）。
- 正丁醇/产能利用率：74.3%（-8.2%）。
- 主要装置变化：鲁西（40）降为低负荷运行，巴斯夫湛江（15）维持停车检修；宁夏九泓（10）重启后维持7-8成负荷运行。
- 辛醇/产能利用率：74.0%（-7.0%）。
- 主要装置变化：鲁西（38）降为低负荷运行，巴斯夫湛江（15）维持停车检修。
- 酚酮/产能利用率：82.0%（+1.0%）。
- 主要装置变化：浙石化（50）维持提负运行，长春化工（18）降负操作。
丙烯下游库存
- PP及粉料：库存变化不大。
- PP生产企业：库存水平稳定。
- 其他下游库存：库存变化不大。
