核心观点
行业研究·海外市场专题
港股
股价表现：市场整体上涨，结构略有分化
优于大市·维持
本周，恒生指数+0.9%，恒生综指+0.8%。风格方面，中盘（恒生中型股+1.6%）＞大盘（恒生大型股+0.8%）＞小盘（恒生小型股基本持平）。
主要概念指数有所分化。上涨幅度较大的有恒生科技（+1.1%）；下跌幅度较大的有恒生生物科技（-0.7%）。
国信海外选股策略均有所上涨。上涨幅度较大的是自由现金流30（+2.4%）。
21个行业上涨，8个行业下跌，1个基本持平。上涨的主要有：有色金属（+9.7%）、国防军工（+5.9%）、机械（+3.9%）、电子（+3.8%）、石油石化（+3.6%）；下跌的主要有：纺织服装（-2.6%）、综合（-0.9%）、食品饮料（-0.6%）、银行（-0.5%）、医药（-0.4%）。
估值水平：整体估值上行，结构分化显著
本周，恒生指数估值（动态预期12个月正数市盈率，后同）+1.1%至11.9x；恒生综指估值+1.0%至11.9x。
主要概念指数估值多数上升。上升幅度较大的是恒生汽车（+1.8%至14.1x）；下降幅度较大的是恒生消费（-1.3%至14.0x）。
国信海外选股策略估值多数上升。上升幅度较大的是ROE策略全天候型（+2.5%至13.9x）；下降幅度较大的是红利贵族50（-0.5%至13.6x）。
18个行业估值上升，12个行业估值下降。估值上升的主要有：有色金属（+8.9%）、消费者服务（+8.4%）、机械（+3.9%）、综合（+3.7%）、煤炭（+3.7%）；估值下降的主要有：基础化工（-13.6%）、纺织服装（-2.8%）、计算机（-2.7%）、钢铁（-2.2%）、食品饮料（-1.6%）。
业绩预期：局部权重股显著压制整体预期
恒生指数EPS（动态预期12个月正数EPS，后同）较上周-0.2%；恒生综指EPS较上周-0.1%。
主要概念指数EPS预期多数下降。上修的主要有恒生消费（+0.9%）；下修的主要有恒生互联网（-2.0%）。
国信海外选股策略EPS预期分化。上修的主要有红利贵族50（+0.5%）；下修的主要有ROE策略全天候型/防御型（-0.2%）。
20个行业EPS上修，7个行业EPS下修，3个基本持平。上修的主要有：基础化工（+17.4%）、钢铁（+4.1%）、计算机（+2.6%）、国防军工（+2.1%）、农林牧渔（+1.1%）；下修的主要有：消费者服务（-8.1%）、综合（-4.5%）、医药（-1.6%）、煤炭（-0.8%）、商贸零售（-0.8%）。
风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。
