港股市场速览：价格略有回撤盈利预期向好

2025-12-14 王学恒,张熙国信证券洪雁

股价表现：港股多数行业与风格回撤，恒生指数-0.4%，恒生综指-0.5%。风格方面，大盘＞中盘＞小盘；主要上涨指数为恒生互联网（+0.4%），主要下跌指数为恒生消费（-1.9%）。
估值水平：整体回落，红利指数降幅较大。恒生指数估值11.8x，恒生综指估值11.7x；恒生互联网估值上升至18.5x，恒生高股息估值下降至7.4x。
业绩预期：整体加速上修，传统行业领先。恒生指数EPS预期上升，主要上修行业为国防军工、综合、基础化工等，主要下修行业为电力及公用事业、医药等。

股价表现：恒生大型股-0.1%，恒生中型股-1.8%，恒生小型股-1.9%；恒生高股息（+2.3%），恒生互联网（-1.3%）。
估值水平：农林牧渔（+3.7%），电力及公用事业（+1.7%），消费者服务（+0.9%），医药（+0.1%）；国防军工（-8.7%），综合（-8.3%），基础化工（-7.7%），煤炭（-7.6%），钢铁（-5.9%）。
业绩预期：22个行业EPS上修，7个行业EPS下修；自由现金流30（+4.1%），ROE策略进攻型（-0.8%）。