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多因子选股周报：超额全线回暖，四大指增组合本周均战胜基准

2025-12-06 张欣慰,张宇国信证券郭生根

核心观点：多因子选股策略在本周表现回暖，国信金工四大指增组合均战胜基准，公募基金指数增强产品也展现出较强的超额收益能力。
国信金工指数增强组合表现：
- 沪深300指数增强组合本周超额收益0.68%，本年累计超额收益18.98%。
- 中证500指数增强组合本周超额收益0.13%，本年累计超额收益7.30%。
- 中证1000指数增强组合本周超额收益0.77%，本年累计超额收益15.97%。
- 中证A500指数增强组合本周超额收益0.87%，本年累计超额收益9.47%。
因子表现监控：
- 以沪深300指数为选股空间：单季ROE、三个月机构覆盖、EPTTM等因子表现较好，一个月反转、EPTTM一年分位点、预期净利润环比等因子表现较差。
- 以中证500指数为选股空间：BP、三个月换手、预期BP等因子表现较好，高管薪酬、三个月反转、预期净利润环比等因子表现较差。
- 以中证1000指数为选股空间：单季EP、预期EPTTM、EPTTM等因子表现较好，预期净利润环比、非流动性冲击、高管薪酬等因子表现较差。
- 以中证A500指数为选股空间：单季ROE、三个月机构覆盖、单季ROA等因子表现较好，预期净利润环比、EPTTM一年分位点、三个月反转等因子表现较差。
- 以公募重仓指数为选股空间：预期EPTTM、三个月机构覆盖、预期BP等因子表现较好，预期净利润环比、一年动量、单季净利同比增速等因子表现较差。
公募基金指数增强产品表现：
- 沪深300指数增强产品：最近一周超额收益中位数0.18%，最近一月超额收益中位数0.51%。
- 中证500指数增强产品：最近一周超额收益中位数0.38%，最近一月超额收益中位数0.58%。
- 中证1000指数增强产品：最近一周超额收益中位数0.54%，最近一月超额收益中位数0.77%。
- 中证A500指数增强产品：最近一周超额收益中位数0.16%，最近一月超额收益中位数0.32%。
研究结论：多因子选股策略在当前市场环境下依然有效，不同因子在不同指数样本空间中表现有所差异，公募基金指数增强产品整体表现出色，超额收益能力较强。