核心观点
- 沪铜：今日持续增仓上行，尾盘逼近9.3万关口，日内增仓约3万张。宏观层面美元指数维持弱势，推动有色普涨。产业层面伦铜和沪铜升水持续走强，短期非美地区现货紧张预期升温。技术层面铜价增仓突破9万关口，短期上行动能较强。
- 沪铝：维持昨夜强势格局，持仓量持续上升。宏观层面美元弱势，有色普涨。产业层面国内外电解铝库存均低位持稳，下游畏高按需采购，现货贴水持续走弱。技术上短期铝价增仓上行，站上2.2万关口并突破前高及2024年高位，短期上行动能较强。
- 沪镍：在11.8万下方窄幅震荡。宏观层面美元弱势，有色普涨。产业层面现货升水持续走强，给予期价支撑。短期镍价维持震荡，持仓量变化不大，资金关注度较低。
关键数据
- 铜：Mysteel电解铜社库12月4日为16.45万吨，较1日累库0.60万吨。高盛预计2026/2027年铜价区间为10,000–11,000美元/吨。
- 铝：SMM铝土矿港口库存12月5日为2272万吨，较前一周增加42万吨。Mysteel电解铝社库12月4日为59.30万吨，较1日累库0.20万吨。
- 镍：SMM1#电解镍价格12月5日为117,400-122,700元/吨，平均价格120,050元/吨，较上一交易日下跌350元/吨。金川1#电解镍主流现货升水4,800-5,000元/吨，平均升水4,900元/吨。
研究结论
- 铜：短期上行动能较强，但高盛认为此轮上涨可能难以持续，预计未来价格将回落至10,000–11,000美元/吨区间。
- 铝：短期上行动能较强，但下游畏高按需采购，现货贴水持续走弱，库存低位持稳。
- 镍：短期维持震荡，资金关注度较低，现货升水给予期价支撑。
