太兴置业2025/2026 中期报告

核心观点与关键数据

1. 公司背景与股权结构

   • Noranger Company Limited（以下简称“Noranger”）总资产为2,543.02亿港元，由Beyers Investments Limited（以下简称“Beyers”）和Beyers Investments Limited旗下Sow Pin Trust各持股50%控股。
   • Sow Pin Trust持有Smartprint Development Limited（以下简称“Smartprint”）50%股权，Smartprint总资产为2,172,440,896港元，同样由Beyers和Beyers旗下Sow Pin Trust各持股50%控股。
   • Noranger间接通过Smartprint持有Global Heritage Group Limited（以下简称“Global Heritage”）50%股权，Global Heritage总资产为1,46,618,000港元。

2. 财务表现

   • Noranger2021年营收为260,200,000港元，同比增长2.48%；净利润为18,117,100港元，同比增长12.4%。
   • Smartprint2021年营收为225,822,896港元，净利润为14,655,800港元。

3. 投资与运营

   • Noranger旗下Sow Pin Trust持有Builtwin Ltd. 25%股权，由Hon Nicholas控股。
   • 其他投资包括C1、C.2.1、C3等，具体细节未展开。

4. 关键指标

   • Noranger毛利率为24.0%，净利率为9.1%；Smartprint毛利率为26.4%，净利率为16.5%。
   • Noranger2021年股东权益占比83%，负债率仅17%。

5. 股东与关联方

   • Sow Pin Trust作为核心股东，通过多层控股结构影响Noranger及Smartprint的股权布局。

研究结论

Noranger作为Beyers旗下重要平台，通过多层控股结构整合Smartprint及Global Heritage，实现多元化资产配置。公司财务表现稳健，营收与利润持续增长，负债率极低，具备较强的抗风险能力。核心股东Sow Pin Trust的持续参与进一步巩固了集团控制力，未来需关注其投资组合的协同效应及潜在增长点。