备货旺季将至，面板价格有望止跌回升

核心观点与关键数据

• 面板价格止跌回升信号出现：面板行业价格止跌信号显现，行业反转在即。春节作为电子产品销售黄金期，终端品牌商通常在第四季度和第一季度初大量采购面板，进行生产和渠道铺货。据Omdia数据，2025年12月，32/43/50/55寸电视面板价格将止跌，65寸价格将下降3美元（降幅缩窄）。2025年11月，各尺寸显示器面板价格保持稳定，预测12月亦将保持稳定，中国面板厂商考虑在电视面板价格反弹后同步上调显示器面板价格。洛图科技表示，2025年12月，55/65/75寸电视面板非战略客户价格将上涨1-2美元。

需求驱动因素

• 美国“退税潮”刺激需求：随着《大又美法》落地，美国联邦税制明年将迎来“退税潮”，纳税人平均可多获得约1000美元退税，规模有望创新高。退税或关税分红将直接增加美国民众可支配收入，刺激消费需求。
• 世界杯赛事提振大尺寸面板需求：美加墨世界杯（2026年6月11日至7月19日）将对大尺寸电视面板需求产生显著拉动，尤其是50英寸及以上电视面板。观看体育赛事是推动消费者购买或升级大屏电视的核心场景，实际需求拉动体现在赛事前一年的第四季度到举办年的第二季度。

供给端改善

• 岁修控产与韩厂退出：陆系面板厂通常在春节期间进行设备岁修维护，稼动率下滑明显。LG Display计划出售其龟尾工厂部分生产线及土地，进一步收紧供给端，支撑面板行业价格回升。

投资建议

• 建议关注国内面板行业产业链：相关标的包括京东方、TCL科技、彩虹股份等。

风险提示

• 下游需求不及预期；国际贸易关系不及预期；北美退税政策推出不及预期。