电子行业周观点：电视面板价格延续上涨，Q2DRAM产业营收止跌回升

电视面板价格延续上涨，Q2DRAM产业营收止跌回升 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 行业核心观点： ——电子行业周观点(08.21-08.27)2023年08月28日 行业相对沪深300指数表现 上周沪深300指数下跌1.98%，申万电子行业下跌3.71%，跑输沪深300指数1.73pct，在申万一级行业中排名第21位。把握半导体设备、先进封装、存储、消费电子、面板和PCB领域呈现的结构化投资机会，具体建议关注AI芯片、面板、存储等产业链的投资机遇。 投资要点： 产业动态：（1）AI芯片：Gartner预计AI芯片市场正以每年20%以上 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 电子沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 速度增长，2023年规模将达534亿美元，比2022年增长20.9%，2024 年将增长25.6%，达671亿美元，到2027年营收预计将达1194亿美 元。消费电子领域，预计2023年底设备中人工智能应用处理器价值将 达12亿美元，高于2022年5.58亿美元。同时预计定制设计AI芯片需求增加。（2）面板：TrendForce日前公布调研数据，8月下旬，电视方面，65吋上涨3.7%；55吋上涨5.0%；43吋上涨4.8%；32吋上涨5.6%。显示器方面，27吋IPS上涨0.2%；23.8吋IPS上涨0.2%；21.5吋TN上涨0.2%。笔记本方面，14.0吋TN上涨0.4%，其余尺寸均价自2022年11月下旬至今保持平稳。（3）消费电子：TechInsights预计 2023至2028年，全球智能手表将均价下降、销量上升，总体来看收入将增长，预计2024年增长7%。复合年增长率(2022-2028)方面，中东和非洲(+11%)将引领增长，其次是中欧和东欧(+9%)、中拉丁美洲(+8%)和亚太地区(+8%)。到2028年，全球智能手表收入预计将达到350亿美 元。（4）存储：根据TrendForce调研结果，Q2DRAM产业营收约114.3 亿美元，环比增长20.4%，终结连续三个季度的跌势。三大原厂营收环比均增长。预期Q3DRAM产业营收仍持续增长，且在原厂减产后让价意愿减低，故合约价已陆续落底，后续跌幅有限，库存跌价损失将获得改善，营业利益率有望转亏为盈。 行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为47.70倍，高于 2018年至今均值45.02倍，行业估值高于历史中枢水平。上周日均交 易额441.90亿元，交易活跃度上升。 上周电子板块小部分个股上涨：上周申万电子行业465只个股中，上涨 31只，下跌433只，上涨比例为6.67%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI技术风险；终端需求不及预期；行业去库存进度低于预期；行业竞争加剧；国产产品性能不及预期。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 华为公布倒装芯片封装专利，中国折叠屏手机市场持续保持快速增长 电视面板价格保持上涨趋势，中国智能手机出货量降幅收窄 消费电子下游复苏有望提速，多厂商布局 3731 HBM3与HBM3e产品 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 正文目录 1产业动态3 1.1AI芯片：预计每年超20%速度增长，2024年市场规模达670亿美元3 1.2面板：电视面板价格延续上涨，显示器及部分笔记本面板价格略升3 1.3消费电子：2024年全球智能手表收入将增长7%3 1.4存储：Q2DRAM产业营收止跌回升，Q3营业利润率有望转亏为盈3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况5 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1股东增减持情况7 3.2大宗交易情况8 3.3限售解禁9 4投资观点12 5风险提示12 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今）6 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜7 图表7:上周电子板块股东增减持情况7 图表8:上周电子板块重要大宗交易情况8 图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况9 1产业动态 1.1AI芯片：预计每年超20%速度增长，2024年市场规模达670亿美元 Gartner预计用于执行人工智能（AI）工作负载的芯片市场正以每年20%以上的速度增长。2023年AI芯片市场规模将达到534亿美元，比2022年增长20.9%，2024年将增长25.6%，达到671亿美元。到2027年，AI芯片营收预计将达到1194亿美元。随着企业中基于AI的工作使用日趋成熟，更多行业和IT组织将部署包含AI芯片的系统。在消费电子市场，Gartner预计到2023年底，设备中使用的人工智能应用处理器的价值将达到12亿美元，高于2022年的5.58亿美元。生成式AI还推动了对用于开发和部署的高性能计算系统的需求。长远来看，随着超大规模企业寻求经济高效的方式来部署这些应用程序，Gartner预计定制设计AI芯片需求将增加。(来源：eeNews，集微网) 1.2面板：电视面板价格延续上涨，显示器及部分笔记本面板价格略升 TrendForce日前公布调研数据，8月下旬，电视方面，65吋本期均价168美元，较前期上涨3美元，较前月上涨6美元，上涨3.7%；55吋本期均价125美元，较前期上涨3美元，较前月上涨6美元，上涨5.0%；43吋本期均价66美元，较前期上涨2美元，较前月上涨3美元，上涨4.8%；32吋本期均价38美元，较前期上涨1美元，较前月上涨2美元，上涨5.6%。显示器方面，27吋IPS本期均价61.7美元，较前期上涨0.1美元，较前月上涨0.1美元，上涨0.2%；23.8吋IPS本期均价48.0美元，较前期上涨0.1美元，较前月上涨0.1美元，上涨0.2%；21.5吋TN本期均价41.7美元，较前期上涨0.1美元，较前月上涨0.1美元，上涨0.2%。笔记本方面，14.0吋TN本期均价26.5美元，较前期上涨0.1美元，较前月上涨0.1美元，上涨0.4%，其余尺寸均价自2022年11月下旬至今表现平稳。（来源：TrendForce） 1.3消费电子：2024年全球智能手表收入将增长7% TechInsights可穿戴设备（WDE）频道近期研究指出，2023至2028年，全球智能手表均将均价下降、销量上升，总体来看收入将增长，预计2024年增长7%。就复合年增长率(2022-2028)而言，中东和非洲(+11%)将引领增长，其次是中欧和东欧(+9%)、中拉丁美洲(+8%)和亚太地区(+8%)。到2028年，全球智能手表收入预计将达到350亿美元。北美和西欧的智能手表收入也在增长，但这些成熟市场的收入增长机会有限，这两个地区的复合年增长率在1%至3%之间。但北美和西欧地区均价比其他地区要高得多，尽管这些地区的平均售价下降速度比中东和非洲、中欧和东欧和中拉丁美洲快，但要比亚太地区慢。（来源：TechInsights） 1.4存储：Q2DRAM产业营收止跌回升，Q3营业利润率有望转亏为盈 TrendForce日前研究显示，受惠于AI服务器需求攀升带动HBM出货成长，加上客户端DDR5备货潮，使三大原厂出货量均有成长，Q2DRAM产业营收约114.3亿美元，环比增长20.4%，终结连续三个季度跌势。其中，三星因DDR5制程仍落于1Ynm且占比有限，平均销售单价下跌约7-9%，但Q2受惠于模组厂备货及AI服务器建设需求，出货略增长，带动Q2营收环比增长8.6%，营收达45.3亿美元，位居第一；SK海力士出货量环比增长超过35%，平均销售单价较高的DDR5、HBM出货占比显著增长，带动SK海力士ASP逆势成长7-9%，推升SK海力士Q2营收环比增长近5成，达34.4亿美元，回归第二；美光在HBM的发展较晚，但DDR5仍有一定出货比重，使得平均销售单价大致持平，在出货量的带动下，营收约29.5亿美元，环比增长15.7%，位居第三。TrendForce预期Q3DRAM产业营收仍持续增长，且在原厂减产后让价意愿减低，故合约价已陆续落底，后续跌幅有限，库存跌价损失将获得改善，营业利益率有望转亏为盈。（来源：TrendForce） 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 上周沪深300指数下跌1.98%，申万电子指数下跌3.71%，在申万31个行业中排第21位，跑输沪深300指数1.73个百分点。2023年初至今，申万电子行业涨幅在申万一级31个行业中排名第14位，沪深300指数下跌4.20%，申万电子行业下跌2.78%，领先沪深300指数1.42个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFind，万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 上周电子6个二级子行业全部下跌，15个三级子行业全部下跌。上周下跌最少的二级子行业为半导体，跌幅为3.24%；下跌最多的二级子行业为元件，跌幅为5.21%。电子三级子行业中，跌幅较小的行业包括半导体设备、数字芯片设计和面板，分别下跌了1.55%、1.62%和2.72%，LED为跌幅最大的三级子行业，跌幅5.94%。2023年累计来看，集成电路封测上涨10.77%，面板上涨8.30%，消费电子零部件及组装上涨5.63%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -3.2426 -11.9599 801082.SL 其他电子Ⅱ -4.8503 -7.6858 801083.SL 元件 -5.2148 -2.6805 801084.SL 光学光电子 -3.7548 3.9976 801085.SL 消费电子 -3.2644 5.5400 801086.SL 电子化学品Ⅱ -3.5516 0.2526 850812.SL 分立器件 -5.3044 -27.5413 850813.SL 半导体材料 -4.8672 -10.9647 850814.SL 数字芯片设计 -1.6158 -12.3096 850815.SL 模拟芯片设计 -4.8376 -19.4041 850817.SL 集成电路封测 -4.2702 10.7709 850818.SL 半导体设备 -1.5500 2.5439 850822.SL 印制电路板 -5.2869 2.8049 850823.SL 被动元件 -5.0891 -10.8385 850831.SL 面板 -2.7164 8.3046 850832.SL LED -5.9403 -0.4500 850833.SL 光学元件 -4.1680 -6.4448 850841.SL 其他电子Ⅲ -4.8504 -7.6859 850853.SL 品牌消费电子 -5.2242 4.1407 850854.SL 消费电子零部件及组装 -3.1102 5.6307 850861.SL 电子化学品Ⅲ -3.5516 0.2526 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为47.70倍，高于2018年至今均值45.02倍。基于人工智能广泛应用、光伏装机上涨、新能源车渗透加速、物联网渗透加速等趋势利好，我们认为板块估值仍有上涨空间。 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今） 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.4电子行业周成交额情况 上周申万电子行业成交活跃度环比上升。上周5个交易日申万电子行业成交额为 2209.48亿元，平均每日成交441.90亿元，日均交易额较前一个交易周上升3.90%