氯碱日报：烧碱偏弱震荡

2025-12-03 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货 Good Luck

PVC：期货主力收盘价4575元/吨（+22），华东基差-85元/吨（-22），华南基差-55元/吨（-2）。现货华东电石法报价4490元/吨（+0），华南电石法报价4520元/吨（+20）。上游生产利润方面，兰炭价格800元/吨（+0），电石价格2880元/吨（+0），电石利润-50元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-881元/吨（-33），乙烯法生产毛利-465元/吨（+51），出口利润-9.4美元/吨（-0.3）。库存方面，厂内库存32.3万吨（+0.7），社会库存52.8万吨（+0.1），电石法开工率82.21%（+2.06%），乙烯法开工率71.12%（-0.19%），开工率78.85%（+1.37%）。下游订单预售量67.0万吨（-0.7）。
烧碱：期货主力收盘价2211元/吨（-1），山东32%液碱基差70元/吨（+1）。现货山东32%液碱报价730元/吨（+0），50%液碱报价1200元/吨（+0）。上游生产利润方面，山东烧碱单品种利润1260元/吨（+0），氯碱综合利润（0.8吨液氯）616.3元/吨（+40.0），氯碱综合利润（1吨PVC）-365.71元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）580.52元/吨（+0.00）。库存方面，液碱工厂库存46.98万吨（+4.22），片碱工厂库存3.27万吨（+0.18），开工率85.00%（+0.40%）。下游开工方面，氧化铝开工率86.06%（+0.60%），印染华东开工率65.52%（-1.03%），粘胶短纤开工率91.29%（+1.20%）。

PVC：市场窄幅震荡，发改委组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会，对大宗商品情绪有一定提振。暂无新增装置检修，但部分企业考虑减产。新增产能逐步量产，渤化9月20日已满产，供应端仍充裕。下游开工小幅降低，刚需采购，盘面跌至低位点价采购情绪有改善，但整体市场采购情绪一般。期货仓单同期高位，盘面套保压力仍存。国内出口窗口持续打开，印度BIS认证取消，出口订单增加，但9月27日印度发起对PVC壁纸的反倾销调查尚在进行中，后续出口或受影响。整体供需偏弱，重点关注后续装置检修动态及宏观情绪影响。
烧碱：现货价格稳中有降。供应端，装置检修恢复，开工小幅提升，贵州瓮福化工15万吨产能投放，负荷待提升；关注唐山三友10万吨产能投放情况。需求端，山东氧化铝厂出现压车现象，接货价格下调，氧化铝侧整体开工小幅持平。山西孝义地区氧化铝企业2025年12月份液碱采购价格下调，河南氧化铝企业2025年12月份32%液碱采购价格下调。山东50%碱去库，32%碱累库，整体累库，江苏库存整体累库。非铝端刚需采购为主，进入非铝淡季，需求转弱。广西氧化铝厂投产预期较多，或对烧碱后续现货价格有一定支撑。山东电价12月下调，液氯价格有支撑，烧碱成本重心下移，但氯碱利润同期偏低。