新股预览：宝济药业-B

公司是一家成立于2019年的生物技术公司，战略聚焦四大领域：大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫性疾病、辅助生殖及重组生物制药。公司管线包括12款在研产品，其中核心产品为SJ02（晟诺娃®）、KJ017和KJ103。

核心观点与战略

• 建立商业化规模的生产能力，实现成本效益和标准化生产，具备成本优势，支持业务拓展至其他治疗领域。
• 推行“两抗”战略，为抗体药物及化学药品（尤其是抗生素）研发皮下制剂。
• 与多家制药或生物技术公司（如荃信生物及尚健）建立合作，共同开发皮下抗体制剂，并积极拓展合作生态体系。

市场分析

• 重塑人透明质酸酶推动内地皮下大容量输注给药快速增长。
• 预计2026年皮下给药次数为160万次，2027年增至510万次，2028年达940万次，2028至2033年以25.8%的CAGR增长，2033年达2950万次。

关键数据

• SJ02（晟诺娃®）于2025年8月获国家药监局NDA批准。
• KJ017处于NDA阶段，为重组人透明质酸酶。
• KJ103处于III期开发阶段，为重组免疫球蛋白G (IgG)降解酶，用于治疗肾移植前脱敏及病理性IgG介导自身免疫性疾病。

合作模式

• 公司提供重组人透明质酸酶产品作为辅料及技术服务，合作伙伴自行出资推进抗体候选药物联用的皮下制剂开发。
• 已与十余个潜在合作伙伴制定业务发展计划，处于不同磋商阶段。

研究结论

• 公司具备强大的生产能力及成本优势，通过合作拓展市场，预计皮下给药市场将快速增长，公司有望从中获益。