食品饮料行业一文拆解溜溜果园招股书：梅+战略深化，创新牵引成长

溜溜果园作为中国果梅零食领军品牌，受益于新兴渠道扩张和产品创新，实现业绩高速增长。2022-2024年公司营收从11.74亿元增长至16.16亿元，归母净利润两年翻番至1.48亿元。25H1业绩进一步提速，营收同比增长24.9%至9.59亿元，归母净利润同比增长75.4%至1.06亿元。

公司产品体系覆盖梅干零食、西梅产品与梅冻三大核心品类，分别在国内果类零食、西梅果类零食、天然果冻行业销售额排名第一。梅干零食作为基本盘，稳步增长；西梅产品和梅冻作为第二增长曲线，高成长提速。2024年，梅干零食/西梅产品/梅冻分别实现营收9.7/2.2/4.1亿元，2022-2024年CAGR分别为9.7%/35.5%/33.5%。

公司积极布局零食量贩、会员店、直播电商等新兴渠道，2024年公司自营网店/超市及会员制商店/零食专卖店/经销渠道分别实现收入1.39/2.67/5.51/6.59亿元，2022-2024年CAGR分别为-3.04%/+38.60%/+560.70%/-13.18%。2024年公司毛利率36.04%，同比-4.02pct，主要与原材料涨价和战略调价相关；净利率9.14%，同比+1.64pct，顺利实现净利率提升。

公司采用传统腌渍工艺生产梅干零食，存货周转天数较长，但2024年同比减少14.0天至167.7天。公司股权结构高度集中，创始人杨帆、李慧敏等合计持有87.78%的股权。公司治理结构完善，高管团队运营经验深厚。

未来，公司将持续深化“梅+”发展战略，通过募集资金扩大产能、提升品牌和渠道影响力、加大研发投入，进一步增强产品力、渠道力和品牌力，实现高速成长。