核心观点
京东物流作为全球第五大综合物流服务商,近年来通过网络协同、科技赋能和精细化管理,实现了运营效率与盈利能力的显著提升。2023年公司净利润已实现转正,2025年前三季度净利率修复至3.2%。公司正积极加速全球化战略布局,有望开启海外第二增长曲线。
关键数据
- 2023年公司收入达247亿美元,位于全球综合物流商第5位。
- 2024年公司毛利率已升至10.2%,净利率提升至3.9%,净利润达71亿元,同比增长507%。
- 截至2025H1,公司海外仓面积已达130万平方米,较2021年增长86%。
- 2025H1,达达即时配送业务已实现盈利。
研究结论
公司国内龙头地位稳固,国内利润仍有较大改善空间,海外业务打造第二增长曲线。预计公司2025-2027年实现营业收入2147.38/2390.55/2611.73亿元,归母净利润70.09/77.54/90.34亿元,对应PE分别为10.22/9.23/7.93倍,首次覆盖,给予“增持”评级。