华贸物流是中国领先的第三方国际综合物流服务商，2022年6月19日，华贸物流发布了深度研究报告，推荐首次投资。华贸物流的业务版图持续扩张，跨境物流综合服务商开启新篇章。公司抓住疫情后跨境物流机遇，实现快速增长。2020年疫情后，全球航空及海运运力的紧张使得具备较强综合能力的服务商迎来发展机遇，华贸物流把握住这一窗口，在2020-2021年实现收入141、247亿元，同比分别增长37%、75%；归母净利润分别为5.3、8.4亿元，同比分别增长51%、58%。国际空海综合物流为基石、跨境电商物流成为重要第三极。2021年海运、空运、跨境电商物流收入占比分别为48%、28%、15%，合计达到9成；毛利占比分别为35%、30%、20%，合计达到85%。国际空海综合物流：核心基石业务，盈利重要来源。2012-16年公司单箱毛利在220-250元区间波动，17-19年保持连年上行至超过300元，2020-21年国际海运业务单箱毛利分别为322.8、709.9元/标准箱，同比分别增长0.6%、120%。国际空运：毛利占比最高，疫情下持续开发优质直客，加强空运服务能力。疫情后空运市场整体运力高度紧张，公司通过加大服务环节、延伸服务链条、提高服务质量的方式，持续获得直接大客户的业务。2012-19年单吨毛利在1200-1250元区间，20-21年快速提升至1694、2466元，同比分别为38.1%、45.6%。2022年公司与东航物流签订战略合作协议、进一步加强空运干线资源能力。跨境电商物流：已经成为公司第三大业务支柱及重要增长极。2019年正式进入该市场。2020-2021营收分别实现19、38亿元，同比分别增722%、99%。2
