信号链与电源管理双轮驱动，拟购奥拉深化平台布局

2025-11-30 陈耀波,李美贤华安证券葛大师

思瑞浦2025年第三季度业绩大幅增长，营业收入同比大增70%至6亿元，归母净利润同比激增282%至6032万元。电源管理业务收入约2亿元，同比激增324%，主要得益于创芯微并表及自研电源产品放量；信号链业务收入约4亿元，同比增长27%，受益于泛通信市场复苏及数据中心光模块需求。

公司拟收购国家级专精特新企业奥拉半导体，以强化时钟芯片与高端电源布局。奥拉在去抖时钟及多相电源领域具备国际竞争力，此次并购将完善公司在服务器、AI及泛通信领域的产品组合，加速打造全球竞争力的模拟芯片平台。

基于下游需求超预期，华安证券将公司2025-2027年归母净利润预测调整为1.83、3.07、4.31亿元，对应EPS分别为1.33、2.23、3.13元，最新收盘价对应PE分别为112x、67x、47x，维持“增持”评级。

主要风险包括行业复苏不及预期及新品研发不及预期。

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