本文研究了全球非金融公司最优外汇(FX)套期保值问题。研究发现,外汇债务在发达经济体(AEs)和新兴市场经济体(EMEs)的大型公司中都很普遍,但其强度差异很大。通过使用跨国、公司层面的数据集,文章评估了公司汇率风险敞口的优化程度,其中套期保值旨在最小化现金流波动对公司价值的影响。结果表明,大多数公司进行了最优套期保值,因为外汇债务的风险敞口在很大程度上被其他风险敞口(如外国收入和资产)所抵消。虽然发达经济体和新兴市场经济体的汇率风险分布大致相似,但新兴市场经济体的分布具有更厚的尾部,揭示了有重大未套期保值贬值风险的公司集中度更高。文章还发现,通过外汇债务产生的外汇敞口被企业其他敞口所抵消,特别是那些源自外汇收入或未观察到的因素。此外,新兴市场国家的外汇资产为其外汇债务提供了套期保值,但这似乎并不适用于发达经济体的企业。