外汇风险管理系列（二）：外汇套期保值财务处理

专题报告——风险管理 外汇风险管理系列（二）：外汇套期保值财务处理 报告日期：2024年12月30日 ★外汇套期保值介绍 外汇套期保值是通过金融工具或策略降低汇率波动风险的一种行为，常用于国际贸易、跨境投资和外币贷款等场景。其核心是利用远期、期货、期权和掉期等衍生工具锁定汇率，稳定财务状况，保护资产或负债价值。例如出口企业用远期规避本币升值风险，进口企业用期货稳定支付成本，从而实现财务稳定与风险管理目标。 ★外汇套期保值套期会计处理 通过对被套期项目和套期工具的利得或损失在相同会计期间内确认，套期会计解决了常规会计处理下因确认和计量差异导致的损益错配问题，显著降低利润表波动性。企业可根据实际情况选择公允价值套期、现金流量套期或境外经营净投资套期等方法。例如，通过指定远期合约为套期工具，企业可将衍生工具的公允价值变动计入其他综合收益，与被套期项目的汇兑损益对冲。 ★外汇套期保值套期会计运用条件 在企业合并交易中，涉及购买企业的确定承诺相关的外汇风险可以作为被套期项目，但一般经营风险和非外汇风险不符合条件。对于企业集团内部的货币性项目，如果汇兑收益或损失无法在合并财务报表中完全抵消，企业可将其外汇风险指定为套期工具。最后，企业对于集团内部即将发生的外汇交易，可将其外汇风险指定为被套期项目，确保合并财务报表的外汇波动不对损益产生过大影响。 ★外汇套期保值套期会计案例 针对“未确认的确定承诺”的外汇风险，企业可以选择采用公允价值套期或现金流量套期两种方法进行会计处理，分别影响套期损益和其他综合收益；企业可以将远期合同的远期要素和即期要素分开，或将金融工具的外汇基差单独分拆，并只将即期要素或排除外汇基差后的部分指定为套期工具。 ★风险提示： 国际宏观经济风险，地缘政治风险，外汇政策风险 吴奇翀产业咨询资深分析师从业资格号：F03103978 投资咨询号：Z0019617Tel：8621-63325888 Email：qichong.wu@orientfutures.com 联系人 宋静产业咨询分析师从业资格号：F03130547 Tel：8621-63325888 Email:jing.song@orientfutures.com 相关研报 2024.6.27《日本资源品获取战略浅研》 2024.6.29《生物燃料发展之于农产品风险的研究》 2024.7.3《远航未竟，曙光乍现》 2024.7.4《美元震荡为主，欧元引领降息周期》 2024.8.2《日元意外加息，远期价格增速或将减缓》 2024.8.28《巴基斯坦对华装饰印刷纸反倾销调查对企业风险何在？》 2024.9.12《套期保值计划系列（一）：甲公司甲醇期货套期保值方案》 2024.12.6《国内首个商品短期期权上市浅研》 2024.12.19《期权保值专题系列（一）：商品期权与期货套期保值效果对比研究》2024.12.23《外汇风险管理系列（一）：我国外汇风险管理方法和工具浅研》 2024.12.24《期权保值专题系列（二）：商品期权套期保值财务处理》 2024.12.27《商品期权年报：大风起兮云飞扬》 2024.12.30《聚焦外汇风险管理，掉期主导灵活管理多币种风险》 1 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、外汇套期保值介绍4 2、外汇套期保值套期会计处理5 2.1、外汇套期保值使用套期会计必要性5 2.2、外汇套期保值套期会计核算方法6 2.3、外汇套期保值套期会计运用条件7 2.3.1、符合条件的套期工具7 2.3.2、符合条件的被套期项目9 2.3.3、风险管理策略和目标10 2.3.4、套期关系符合套期有效性11 2.3.5、套期文档14 3、外汇套期保值套期会计处理案例14 3.1、尚未确认的确定承诺套期会计案例——针对已签订未确认的外汇交易合同进行套期14 3.2、极有可能发生的预期交易套期会计案例——针对外汇风险净敞口进行套期16 3.3、远期合同的远期要素和金融工具的外汇基差的会计处理18 4、风险提示19 图表目录 图表1：不同套期保值工具套期保值对比4 图表2：套期会计核算方法6 图表3：公司A“卖出看涨期权+买入看跌期权”组成的期权组合8 图表4：符合条件的被套期项目介绍和案例9 图表5：套期有效性要求11 图表6：公司D套期无效部分形成原因13 1、外汇套期保值介绍 外汇套期保值的定义：外汇套期保值（HedginginForeignExchange）是指企业、个人或金融机构通过使用金融工具或策略来降低因外汇汇率波动导致的财务风险的一种行为。这种方法常用于国际贸易、跨境投资和外币贷款等场景，旨在保护资产或负债的价值，避免因汇率波动带来的潜在损失。 外汇套期保值的原理：外汇套期保值的核心在于通过对冲交易锁定未来的汇率水平，以减少市场价格波动对资产或负债的影响。套期保值的实现主要依赖于衍生金融工具，如远期合约、期货、期权和掉期。这些工具能够帮助企业将未来可能面临的不确定性转化为确定性，从而实现财务的稳定性。 外汇套期保值的优缺点：外汇套期保值能够显著降低企业和个人因汇率波动带来的财务风险，通过锁定汇率来稳定现金流并保护利润，同时提高国际市场竞争力。然而，套期保值也存在机会成本、交易成本较高、操作复杂等缺点，并且可能面临流动性不足的风险。实施套期保值需要综合权衡其潜在收益与成本，并结合具体需求和市场环境选择合适的工具和策略。 外汇套期保值的工具：外汇套期保值的主要工具包括远期合约、期货、期权和掉期。远期合约允许双方在未来某一日期以固定汇率交易货币，适合锁定汇率但缺乏流动性；期货则在交易所内交易，具有高流动性和透明性，但缺乏灵活性；期权为持有者提供了在特定汇率条件下买入或卖出的权利，但需支付较高的期权费；掉期则用于货币交换及资金调配，能满足复杂交易需求但操作成本较高。这些工具各具优势与局限，需根据具体需求选择合适的组合。 图表1：不同套期保值工具套期保值对比 工具类型 简介 优势 局限性 远期合约 双方约定在未来某一日期 以固定汇率交易货币。 灵活性高，可根据 需求量身定制。 流动性较差，缺乏市场透明性。 外汇期货 在交易所内交易标准化合 约，具有高流动性和透明性。 交易规范，便于市 场参与者进入和退出。 合约标准化，难 以满足个性化需求。 外汇期权 赋予持有者在未来某日期 以特定汇率买入或卖出外汇的权利，但非义务。 灵活性高，可参与潜在汇率收益。 成本较高（期权费），对小型企业不经济。 外汇掉期 双方约定交换货币，并在未来某一日期将货币反向 交换回来。 适合复杂交易场景，可满足跨境资 金需求。 操作复杂，谈判成本较高。 资料来源：东证衍生品研究院 外汇套期保值的应用场景：外汇套期保值在出口企业、进口企业、跨国公司及投资者中具有广泛应用。例如，出口企业可以通过远期合约锁定未来外汇收入的汇率，避免因本币升值导致的收益减少；进口企业则可利用期货合约确保未来支付成本的稳定，规避因 本币贬值带来的额外支出。跨国公司常用掉期管理母公司与子公司间的外汇流动，以稳定财务报表；投资者则可通过期权工具对冲外币资产的汇率风险，保护投资价值。总体而言，外汇套期保值能够帮助不同类型的市场参与者有效应对汇率波动，实现财务稳定。 2、外汇套期保值套期会计处理 2.1、外汇套期保值使用套期会计必要性 1）套期会计能够有效减少套期存续期内的损益波动，真实反映企业的风险管理活动 企业在经营活动中面临多种风险，包括外汇风险、利率风险、价格风险和信用风险等。针对这些风险敞口，企业通常选择利用金融工具创造反向风险敞口，即开展套期保值业务，以实现风险管理的目的。通过套期业务，企业旨在对冲风险，减少损益的波动，保障财务稳定。然而，常规会计处理方法可能导致套期业务未能如实反映风险管理的效果，甚至造成财务报表波动加剧。 在常规会计处理下，由于被套期风险敞口与套期金融工具的确认与计量基础可能存在差异，损益波动会被放大。例如，企业使用衍生工具对某项预期交易的外汇风险进行套期时，按照常规会计要求，衍生工具需以公允价值计量，其变动计入当期损益。而预期交易通常需等到交易实际发生时才予以确认。这种确认和计量的时间差异会在各个会计期间内导致损益的错配，进而增加利润表的波动。尽管从长期来看，套期工具和被套期项目可能实现风险对冲，但在套期存续期的各会计报告期间，常规会计处理会导致会计错配，无法真实反映风险管理的成效。 套期会计的核心在于通过“对冲”机制解决因会计计量差异导致的利润波动问题，从而更真实地反映企业的财务状况和风险管理效果。其核心原则是将套期工具与被套期项目的利得或损失在相同的会计期间内计入当期损益或其他综合收益。通过这一方式，套期会计能够有效弥合套期工具和被套期项目在确认和计量上的差异，减少利润表的波动，从而更真实地反映企业的风险管理活动和效果。 为进一步支持企业的风险管理活动，充分发挥套期会计的作用，财政部于2017年修订 并发布了《企业会计准则�24号——套期会计》（简称“套期会计准则”），并于2018年发布了套期会计准则应用指南。套期会计准则明确了企业开展套期业务时选择运用套期会计的会计处理规范，为企业提供了清晰的操作指引。企业在开展套期业务时，应根据套期会计准则评估相关业务是否符合使用套期会计的条件。一旦符合条件且企业选择采用套期会计，就必须按照套期会计准则的要求进行会计处理。同时，还需依据《企业会计准则�37号——金融工具列报》的相关规定，进行套期会计的列报和披露。 2）外汇套期会计是企业进行汇率风险管理的关键环节 随着人民币汇率双边波动弹性的增强，企业通过套期保值业务应对汇率风险波动的需求愈发迫切。在大多数主要经济体货币远期汇率贴水市场环境下，出口收汇企业因套期保值成本较高、金融衍生工具亏损等因素，常面临账面损益波动加剧的困境。套期会计作为平滑损益波动的重要工具，能够有效解决这一问题。通过将套期工具与被套期项目的利得或损失在相同会计期间内确认，套期会计能够减少因计量方式、会计账期等差异导 致的损益错配，从而显著降低利润表波动性。例如，通过套期会计，如指定远期合约为套保工具、应收账款为被套保项目，并选择现金流量套期模型，企业可以将衍生工具的公允价值变动计入其他综合收益（OCI），并与被套期项目的汇兑损益对冲，实现当期净损益平滑，同时保持资产、负债和净资产总额不变。这种方式不仅能够更好地体现企业“风险中性”的管理策略，还能增强财务报表的透明度与公允性，为管理层、投资者及监管机构提供可靠的决策依据。因此，套期会计对外汇套期保值核算具有重要的必要性，既能优化企业的风险管理效果，又能推动其稳健经营。 2.2、外汇套期保值套期会计核算方法 为运用套期会计方法，按照套期关系（即被套期项目和套期工具之间的关系），套期分为公允价值套期、现金流量套期和境外经营净投资套期。企业可根据被套期项目和套期工具的实际情况进行选择。 图表2：套期会计核算方法 公允价值套期 现金流量套期 境外经营净投资套期 详情 对已确认资产或负债、尚未确认的确定承诺，或上述项目组成部分的公允价值变动风险敞口进行的套期。该公允价值变动源于特定风险，且讲影响企业的损益或其他综合收益。其中，影响其他综合收益的情形，仅限于企业对指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的非交易性权益工具投资的公允价值变动风险敞口进行的 套期。 对已确认资产或负债、极可能发生的预期交易，或与上述项目组成部分面临的现金流量变动风险敞口进行套期