PTA期货：供需结构阶段性仍较好

市场回顾与展望

• 本周PTA盘面在4600-4800元/吨区间震荡偏强。
• 供应端：上周两套PTA装置提负，整体开工率仍低，虹港250万吨PTA装置重启，中泰120万吨PTA装置提负至73.7%，但新增供应量低于预期；需求端聚酯开工率维持高位，织造端订单和开机率相对回落，供需仍偏紧。
• 原料端：PX供应偏紧，PXN坚挺，但原油转弱导致PTA追涨动力不足。
• 近期利好：PTA出口有望增加（印度BIS认证取消），长丝产销放量，库存去化至低位；中美谈判释放利好或带动外需订单，涤丝下游开机率回落预期有限。
• 风险点：原油下跌；关注因素：聚酯开工率、PTA检修、织机开工率、PX调整需求、原油走势。

本周基本面数据

• PTA期货：4678元/吨，环比上涨42元（0.91%）。
• PTA产量：137.47万吨/周，环比下降4.51万吨（3.18%）。
• 聚酯切片开工率：83.97%，环比下降0.36%（0.43%）。
• 江浙织机开工率：66.93%，环比下降0.76%（1.12%）。
• PXN：260元/吨，环比上涨0.39%。
• PTA现金流成本：4641元/吨，环比下降45元（0.96%）。

PX市场分析

• 亚洲PX产量：中国产量环比下降，整体供应偏紧。
• 进口量：月度进口量同比下降。
• 开工率及库存：PX开工率下降，库存处于低位。

PTA市场分析

• 供应：产量环比下降，开工率提升但低于预期。
• 库存：期末库存处于低位。

PTA消费分析

• 出口：印度BIS认证取消后PTA出口有望增加。
• 产量：涤纶长丝、短纤产量稳定，开工率维持高位。
• 织机开工率：江浙地区开工率环比回落。

成本利润分析

• PTA华东现货价格与现金流成本：PTA利润维持稳定。

结论

• 短期PTA供需结构阶段性相对较好，PX供需偏紧叠加利好因素（出口、库存去化、外需订单）对价格有支撑，但需关注原油下跌风险。