PTA期货：供需维持偏紧，远端预期较好

市场回顾与展望

• 本周PTA盘面强势上涨，TA2605收4882元/吨，涨208元/吨或4.85%。
• 短期供应偏紧，主要因存量检修较多，社会库存持续去化；下游聚酯负荷持稳，江浙织机开工率延续下滑。
• PXN上涨对PTA价格形成支撑。
• 后市展望：近端检修较多，12月平衡表去库，1月无累库压力，供应尚未回归，预期好转；中长期产能集中投放周期结束，PTA加工费有望改善；明年二季度PX检修较多，远端预期较好。
• 关注因素：聚酯开工率、PTA检修、织机开工率、PX调整需求、原油走势。

本周基本面数据

• PTA期货（连续）：4820元/吨，涨55元/吨（1.15%）。
• PTA日度产量：141.12万吨，持平。
• 聚酯切片开工率：83.70%，降0.10%（-0.12%）。
• 江浙织机开工率：62.90%，降0.79%（-1.24%）。
• PXN：335元/吨，涨19.22元/吨。
• PTA现金流成本：4850元/吨，涨163元/吨。

PX市场分析

• 供应：亚洲PX产量稳定，中国产量占比提升，开工率高位，库存下降。
• 进口：月度进口量同比减少。
• 价格：PX期货及现货上涨，台湾到岸价及CFR价差扩大。

PTA市场分析

• 供应：PTA产量稳定，开工率维持高位，社会库存持续下降。
• 消费：PTA出口量下降，聚酯切片、涤纶长丝产量稳定，开工率小幅下滑，织机开工率持续下降。

成本利润分析

• PTA华东现货价格上涨，现金流成本上升，PTA利润改善。

研究结论

• 短期PTA供需偏紧，价格支撑较强；中长期随着供应回归放缓及PX检修预期，远端预期较好。
• 关注聚酯及织机开工率变化，以及PX供需动态。