公司点评：收购秦淮加速,同时拓展SST电源新业务-事件点评

东阳光（600673.SH）正加速收购秦淮数据中国100%股权，通过“东数一号—东创未来—东数三号”三级架构间接参股秦淮数据，交易总价280亿元。此次收购将使东阳光快速切入AI算力基建赛道，获取秦淮数据覆盖全国算力网络、绿色低碳技术和头部互联网客户资源，并依托自身清洁能源基地实现“电算协同”，构建“南中北三核”算力布局。

东阳光SST智能直流方案全球首发，落地秦淮数据中心，以98.5%转换效率和1MW/㎡功率密度突破高密度算力瓶颈，开启AI算力“电尽其用”新阶段，为其向AI算力综合服务商转型奠定基石。

东阳光正构建从硬件底层到算力应用的完整技术闭环，打造算力一体化平台。在液冷领域，与中际旭创成立合资公司推出可满足1200W芯片散热需求的冷板方案，并储备1400W散热技术；在光芯片层面，增资纵慧芯光强化数据中心底层硬件生态；在机器人领域，旗下光谷东智推出的人形机器人“光子”已获订单，形成从“硬件（机器人）-算力（数据中心）-应用（AI场景）”的闭环反馈与双向赋能。

在不考虑秦淮数据中国利润增厚及液冷业务放量预期情况下，预计公司2025-2027年收入为157/245/310亿元，归母净利润为14/22/28亿元，对应PE分别为47/30/24倍。公司积极布局AI基建，切入AIDC，同时布局散热液冷+电源+机器人等多赛道，有望充分受益于AI算力需求爆发，维持“买入”评级。

风险提示：AI需求不及预期，液冷进展不及预期，市场竞争风险。