光期农产品：2025年鸡蛋策略月报

核心观点与关键数据

1. 价格走势

• 11月，鸡蛋期货主力2601合约反弹后回调至接近前低，月底在远月合约带动下反弹，月度累计收跌0.75%，报3293元/500千克。
• 鸡蛋现货价格低位震荡，截至11月28日，褐壳蛋日度均价2.98元/斤，较上月涨0.13元/斤，但整体受限供充足。

2. 供应情况

• 蛋鸡存栏环比下降0.51%，至13.52亿只，其中后备鸡占比12.54%，在产蛋鸡占比78.9%，待淘老鸡占比8.56%。
• 鸡苗销量环比增加1.02%，至3955万只，但补栏仍较谨慎，种蛋利用率57%，连续5周持平。
• 老母鸡出栏意愿提升，11月淘汰2197万只，环比增加，海兰褐老母鸡价格跌至3.88元/斤。

3. 养殖成本与利润

• 鲜蛋周度成本2.95元，鸡苗均价2.73元/羽，养殖仍亏损，补栏积极性不高。
• 11月鸡蛋养殖利润-0.26元/斤，蛋鸡养殖利润-10.28元/只。

4. 贸易形势

• 11月销区鸡蛋销量29.49千吨，环比减少9.8%，同比减少22%，库存天数改善。

5. 期现与持仓

• 1月合约期现基差波动，3-1合约价差收窄。
• 期货持仓量总体下降，2601合约11月27日盘后持仓20.25万手。

研究结论

• 市场预期养殖亏损将增加淘汰意愿，缓解产能过剩，支撑远月合约，但11月补栏环比增加或扰动未来趋势。
• 建议前期多单止盈离场，短线谨慎参与，持续关注补栏、淘汰意愿变化。
• 鸡蛋供应改善预期支撑，远月合约低位反弹，但短期价格上行空间有限。