光期农产品：2025年鸡蛋策略月报

鸡蛋基本面弱势格局，主力合约低位震荡

价格与需求
春节后鸡蛋现货价格延续弱势，期货震荡，基差持续走弱。2月17日期货主力2505合约大跌3.14%，随后在现货价格低位反弹带动下小幅回升，但整体底部区间震荡，未形成趋势行情。2月下旬现货价格在终端需求提振下低位反弹，截至2月28日褐壳蛋均价3.47元/斤，较月内低点涨0.44元/斤，但较上月同期仍跌0.03元/斤。

供应情况
2月在产蛋鸡存栏13.06亿只，环比增13.31%，同比增7.04%，供给压力加大。鸡龄结构显示后备鸡占比13.77%，在产蛋鸡占比76.93%，待淘老鸡占比9.30%，待淘老鸡占比增加。养殖利润亏损或提升淘汰积极性，后市关注老鸡淘汰对供给的影响。

养殖成本与利润
2月饲料成本每斤3.09元，较上月增0.2元，因玉米、豆粕价格偏强。鸡苗价格每羽4.44元，较月初跌0.07元，养殖端补栏意愿减弱。2月鸡蛋养殖亏损0.13元/斤，较上月降0.73元/斤，饲料成本上升叠加需求淡季导致利润下滑。

贸易与库存
2月销区鸡蛋销量28.9千吨，环比增1.04%，同比增52.99%，节后需求好转。贸易随采随销，各环节库存小幅增加，月底库存下降。

期现与月间价差
鸡蛋5月合约期现基差持续走弱，9-5合约价差波动。持仓量方面，期货总持仓量及2505合约持仓量均呈下降趋势。

结论与建议
基本面显示鸡蛋供给压力加大，需求偏弱，蛋价受限于供给端压力，反弹有限。建议前期空单止盈观望，关注饲料成本对价格的影响，警惕短期反弹风险。