执行摘要
全球评级机构对保险行业的展望趋于稳定，但增长放缓，社会通胀和自然灾害成为主要风险因素。个人险公司已恢复盈利，但某些细分市场仍面临波动。商业险和个人险领域分段，随着市场疲软和竞争加剧，增长预计将放缓。社会通胀持续对行业形成逆风，导致意外险业务储备发展不利和定价更严格。专业险业务增长尤为显著，但与关税政策相关的经济不确定性可能对行业造成压力。
行业展望
- 所有评级机构都对卫生部门持负面看法。
- P&C行业回升稳定；部分评级机构认为再保险恶化部门。
- 汽车市场的逆转缓解了个人业务公司的一些压力，尽管房主细分市场仍面临重大波动。
- 预计在经历了过去两年的显著利率上涨后，商业和个人领域都将出现增长放缓。
- 持续的天气活动加剧对行业构成逆风。
- 健康保险公司正面临成本上升、利用率增加以及部分人群发病率升高的问题。
- 惠誉考虑到主要保险公司预计将增加购买力，将其前景修正为恶化。
- 评级机构已承认主要保险市场回归稳定，所有市场均已转向稳定。
评级机构更新
- 标普全球：更新了混合型资本的方法论和假设，对发行人评级无影响。
- AM最佳：更新了UCC框架和PCC框架，并发布了修订后的评级标准程序《评级电池公司和其他替代风险转移实体》。
- 摩根士丹利：更新了评估环境、社会和治理（ESG）风险的方法，并对政府相关发行人（GRIs）进行了更新。
- Fitch Ratings：更新了其全球棱镜模型以考虑IFRS 17。
- KBRA：更新了其保险金融强度等级方法，基本未变。
- Demotech：发布了有关审查和评级保护性细胞控股公司（PCCs）和类似实体的FSR方法论的征求意见稿。
AM最佳分析
- 大多数评级公司具有“最强”或“非常强”的资产负债表强度评估。
- 相比股票公司，相互公司的VaR 99.6中位数BCAR得分为51%，而股票公司的中位数为47%。
- 盈余规模与业务状况高度相关。
- 大多数公司获得了“充分”的运营绩效评估。
- 强大的ERM可以提高ICR最多一个等级，而薄弱的ERM可以降低ICR最多四个等级。
- 282家公司（占总数的20%）正在从其母公司获得评级提升。
S&P Analytics
- 总体FSR保持强劲，A+和A评级占全球FSR分布的最大比例（46%）。
- 84%的评级实体具有稳定前景。
- 竞争地位评估是对于全球评级实体中锚‘a-’和‘a’之间的关键驱动因素。
- “强”或更高评估的账户占锚点“a”的88%，而比例降至31%对于锚点 ‘a-’。
- 中北美洲、亚洲和欧盟地区合计占“中等偏高”和“高”评估的21%。
- 亚太地区的大部分评级实体均注册在主权评级为A+或更高的国家。
- 非洲和中东地区的评估没有高于“强”。
- “中度低”和“低”风险敞口合计约占所有评级实体的65%。
- “中度高”和“高”的分布提高到90%以下‘bb+’参考点。
- 10%的额定实体受其主权评级所约束。
- 14%的额定实体获得组或政府支持。
监管更新
- 全球范围内出现了值得关注的监管变化，包括美国、欧盟、亚洲太平洋地区、拉丁美洲等。
展望未来
- 放缓增长是主要趋势，灾难波动率、再保险展望是重点关注领域。
- 并购的信用评级后果是多方面的，并且可能会随时间而变化。
- 社会性通胀导致保险公司调整准备金和定价策略。
- 风险管理和压力测试是评级机构关注的重点。
- 投资收益保持支持性，但面临波动风险。
- 社会通胀和储备开发是行业面临的主要挑战。
- 灾害与天气波动是行业面临的主要风险之一。
- 再保险市场在中年2025年续签时进一步向买方倾斜。
- 主要采取买入持有策略的保险公司，受权益投资短期波动的影响较小。
- 美国经济政策的不确定性，尤其是在关税方面，威胁要逆转部分更换中通货膨胀下降的趋势。
- 保险公司继续从高收益中获益固定收益证券，报告未实现收益和增加的净投资收入。
- 投资市场波动性，绩效与同评级同行比较。
- 由关税政策、就业市场和美联储反应所驱动的通胀趋势。
