方正中期烯烃及芳烃产业链期货期权周度策略
烯烃
行情复盘
- 期货市场：上周烯烃市场先抑后扬，价格重心低位整理。LLDPE主力合约收6789元/吨，周跌0.24%；PP主力合约收6409元/吨，周涨0.36%；丙烯主力合约收5940元/吨，周涨1.49%。
- 聚烯烃现货市场：价格震荡整理。国内LLDPE市场主流价格在6700-7250元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在6130-6300元/吨，华东拉丝主流价格在6250-6400元/吨，华南拉丝主流价格在6300-6470元/吨。
- 丙烯现货市场：价格先扬后抑。截止上周五，山东市场价格6025元/吨，华东市场价格5995元/吨。
重要资讯
- 成本端：俄乌和谈积极进展，但地缘不稳定性仍存，油价先抑后扬。
- 丙烯：截止11月27日，丙烯装置开工负荷为78.35%，周环比+0.16%。
- 聚烯烃供给：供应小幅收缩，但压力仍存。截至11月27日当周，PE开工率为78.02%（-0.40%），PP开工率76.36%（-0.38%）。
- 聚烯烃需求：后期有季节性转弱预期。截止11月27日当周，农膜开工率47%（-1%），包装53%（持平），单丝47%（-1%），薄膜49%（持平），中空48%（持平），管材33%（-1%）；塑编开工率46%（-1%）；注塑开工率50%（+1%），BOPP开工率60.21%（-0.68%）。
- 库存端：截止11月28日，两油库存65万吨，较前一交易日环比持平，周环比-3.5万吨。截止11月28日当周，PE贸易库存12.299万吨（-0.086万吨），PP社会贸易库存4.878万吨（-0.075万吨）。
市场逻辑
- 塑料供应压力仍存，下游地膜订单持续跟进，但棚膜需求走弱，整体对塑料需求减少，供增需弱，拖累价格走势。
- PP装置供应小幅调整，整体货源充足，叠加下游新单跟进有限，对PP拉动不足。
- 丙烯部分工厂增加外放量，下游备货积极性减弱，预计价格延续低位调整。
交易策略
- 近期在化工板块情绪带动下，烯烃价格止跌反弹上涨，但暂无明显利好驱动支撑，预计反弹空间有限，不宜追涨，建议等待止涨后逢高做空机会。
- LLDPE01参考撑位6500-6550元/吨，压力位7000-7050元/吨。
- PP01参考支撑位6000-6050元/吨，压力位6500-6550元/吨。
- PL03合约参考支撑位5600-5650元/吨，参考压力位6050-6100元/吨。
纯苯及苯乙烯
行情复盘
- 期货市场：上周，纯苯及苯乙烯低位区间整理。BZ2603合约收5479元/吨，周跌1.24%；EB01合约收6566元/吨，周涨0.26%。
- 纯苯现货市场：价格偏弱运行。截止上周五，华东市场价格5320元/吨。
- 苯乙烯现货市场：价格偏弱运行。截止上周五，华东市场价格为6575元/吨，华南市场价格为6750元/吨。
重要资讯
- 成本端：俄乌和谈积极进展，但地缘不稳定性仍存，油价先抑后扬。
- 纯苯供需：截止11月27日，纯苯开工率77.67%，周度环比-1.54%；截止11月27日，纯苯下游加权开工负荷为72.26%，周度环比-0.49%。
- 苯乙烯供应端：装置检修集中，供应压力稍有释缓。天津渤化45万吨装置11月25日突发停车，预计检修2天左右；国恩化学20万吨新装置11月10日点火试车，11月28日出合格品。截止11月27日，周度开工率67.99%，周度环比-0.35%。
- 苯乙烯需求端：下游需求存有刚需支撑。截至11月27日，PS开工率59.07%，周度环比+1.10%，EPS开工率53.31%，周度环比-1.92%，ABS开工率68.58%，周度环比-0.68%。
- 库存端：11月26日，纯苯港口库存为16万吨，周环比累库1.8万吨，本周期内到港量为3.6万吨，提货量为1.8万吨；11月26日，苯乙烯华东港口库存为17.45万吨，周环比累库2.16万吨，本周期内，华东港口到港量为6.64万吨，提货量为4.48万吨，下周期预计到港量为3.45万吨。
市场逻辑
- 纯苯供应高位小幅收缩，下游装置检修集中，对纯苯需求减少，叠加终端订单跟进不足，拖累市场心态。
- 苯乙烯装置检修集中，供应压力稍有释缓，但是因终端需求订单跟进不足，或拖累价格走势。
交易策略
- 成本支撑带动下，纯苯及苯乙烯小幅跟涨，但预计反弹空间有限，大概率延续低位区间震荡波动，建议暂时观望或短线波段操作，注意成本端波动。
- BZ2603合约参考支撑位5200-5250元/吨，参考压力位5650-5700元/吨。
- EB01合约参考下方支撑位6050-6100元/吨，参考压力位6800-6850元/吨。
