ai电源本周更新20251130zx电新行业整体观点电源板

行业整体观点：电源板块目前仍处于产业初期，看好明年表现。市场对mgmt的psu环节已充分定价，但对其作为NV一级供应商的其他环节未充分理解，类比台达在HVDC的预期。

HVDC及SST：

• HVDC：明年为CSP厂商方案（+-400v），后年为NV方案（800v）。目前多数NV产业链无明年订单信息，Meta供应链国内不透明。SST方案未强绑定CSP和NV，变压器产品多为间接供应海外数据中心。
• 麦格米特：5.5kw电源出货节点在近期，年内份额不高但未来可提升至15%，首批单价约1.5元/w。

HVDC及其他产品：

• 分为上层ACDC输出端（48v直流电）和19个30kw模块（570kw），模块改自800V电动汽车充电桩，含6颗gan和8颗sicmos。台达和vrt占据较高份额，四方等公司有代工进展，建议关注变压器及配电单元零部件企业。

新雷能：

• AC/DC电源仍在送样阶段，三级电源（VRM模块12-1V）价值量：单个Bianca板约180美元，单个NVL72服务器约6480美元。对接亚马逊和meta等csp厂商，海外竞争对手为英飞凌、瑞萨、MPS、Vicor，封装对手为环旭。adi订单已验证，新雷能接单需追踪，建议关注下周交流口径。

禾望电气：

• +-400v为自研，800v为VRT自研，目前未见单，建议关注meta链而非nv链。ups产品确定性较高，hvdc代工仍需验证。

威胜控股：

• 主业超预期，往后看cagr25%，今年aidc突破，拿万国海外13亿（对应200MW），字节国内订单，全年数据中心订单25亿（同比10倍+），占去年收入30%。明年3月将入通，建议关注深度报告。

中富电路：

• 近期谷歌链表现较好，建议下一步研究公司预埋sic相关技术进展。