电力设备与新能源行业研究：英伟达电源白皮书更新、光伏底部大涨价，电新板块继续双线配置

核心观点

• AI电源板块：英伟达发布800V直流架构白皮书2.0，标志着800VDC已完成概念验证、正式转入工程实施阶段，并将积极扩大生态链，预计将有更多中国大陆企业进入其800V供应链。重申对AI电源板块的重点推荐，核心标的：麦格米特、中富电路、欧陆通；同时积极关注液冷板块细分环节、个股边际变化。
• SOFC供电地位：英伟达30亿美元入股电力基础设施开发商Lancium强化缺电认知，Bloom Energy获MiTAC园区供电订单、Nebius订单加码，验证SOFC供电地位，重申重点看好BE及其核心供应链。
• 光伏产业：国内密集“反内卷”动作叠加美国MIP政策引发“抢运”，硅片、电池片价格底部大涨。叠加Q4旺季需求衔接、明年1月强制国标生效、价格管控与企业自律趋严，光伏产业或有望就此走出亏损深渊，逐步实现盈利修复。
• 储能：7月国内储能新增装机16GWh，同比增长75%，创年内单月新高；国内外储能大单近期密集落地，验证储能需求高景气，有望缓解市场对电池排产旺盛与储能装机统计数据增幅背离的质疑，进而驱动锂电板块预期修正，重申看好锂电板块旺季行情。
• 锂电：中科海钠钠电重卡获工信部公告，钠电商用车商业化加速推进；天赐材料钠离子电解液已实现对宁德时代供货，钠电材料端配套能力持续兑现。重点关注钠电赛道商业化机遇，持续看好锂电主产业链的旺季行情。
• 风电：德国海上风电法改革草案正式出台，在保持中长期海风装机目标不变的同时，新版草案通过引入差价合约机制、延长运营期和优化场址规划等方式修复项目经济性，看好欧洲海风中长期建设确定性持续增强。
• 氢能与燃料电池：缺电认知持续深化，BE获MiTAC订单+Nebius认可，AI供电地位持续验证，SOFC产业链聚焦龙头；国家能源局发布《中国氢能发展报告（2026）》，中国氢能产能规模全球领先，多场景示范全面铺开。
• 电网：英伟达20亿美元入股电力基础设施开发商，AI瓶颈进一步指向电力短缺，关注电力设备出海长期机遇；思源电气26H1合同负债38亿元，同比+49%，在手订单充沛，看好26Q3起公司收入/利润加速释放，维持重点推荐；英伟达800V直流白皮书2.0明确固态断路器为800VDC供电系统的核心技术，关注具备先发卡位优势的良信股份。

关键数据

• 储能：7月国内储能新增装机16GWh，同比增长75%，创年内单月新高。
• 光伏：182/210/210R硅片价格分别上涨至0.865/1.15/0.95元/片；182/210/182*210电池片价格分别上涨至0.305/0.295/0.295元/W。
• 锂电：碳酸锂电池级99.5%：14.8-15.1万元/吨；三元材料5系单晶型：18.25-19.25万元/吨；磷酸铁锂动力型：5.46-5.62万元/吨。

研究结论

• AI电源板块和液冷板块有望成为新的超车机会，国内企业在全球市场份额渗透将带来投资机会。
• 光伏产业或有望就此走出亏损深渊，逐步实现盈利修复。
• 储能需求高景气，锂电板块旺季行情可期。
• 欧洲海风中长期建设确定性持续增强。
• 氢能产业将获得强力度支持，SOFC产业链聚焦龙头。
• 电网设备出海机遇值得关注，思源电气订单充沛，收入/利润有望加速释放。
• 建议关注电新板块“科技+古典”双线配置。