尿素：价格中枢上移，日内跟随现货情绪

【基本面跟踪】
尿素期货主力合约价格昨日收于1,677元/吨，结算价为1,678元/吨，成交量173,436手，持仓量223,887手，仓单数量7,587吨。山东地区基差由-18元/吨回升至-7元/吨，丰喜-盘面基差为-147元/吨，东光-盘面基差为-17元/吨。月差UR01-UR05为-66元/吨。各区域工厂价及贸易商价格均稳中有涨，山东地区尿素工厂价为1,670元/吨，山西地区为1,530元/吨。开工率为84.10%，日产量为203,380吨。

【行业新闻】

1. 中国尿素企业总库存量降至136.39万吨，环比减少5.10%，主要因储备需求及复合肥补仓推动，东北、华北地区出货加快。库存减少省份包括河北、河南、黑龙江等，增加省份包括安徽、甘肃等。
2. 需求端储备及出口驱动尿素基本面阶段性改善，但贸易商追高意愿减弱，基本面驱动偏中性。出口及补库货源外发导致显性库存去库，对价格形成支撑。
3. 估值方面，短期尿素估值区间上移，期货价格在持续升水（仓单注册成本约80元/吨）下，上方静态估值压力在1700-1710元/吨。中期01合约上方1700元/吨为较强压力位，若突破可能引发内蒙工厂库存释放。下方支撑在1580-1600元/吨，受煤炭价格中枢上移及出口政策推动。

【趋势强度】
尿素趋势强度：0（中性）

【研究结论】
尿素基本面驱动偏中性，库存持续下降对价格形成支撑。短期估值上移，期货价格上方压力在1700元/吨，下方支撑在1580-1600元/吨。建议关注中游补库连续性及出口政策变化。