尿素：现货成交连续放量，价格中枢上移

【基本面跟踪】
尿素现货成交连续放量，价格中枢上移。2025年12月3日，中国尿素企业总库存量129.05万吨，较上周减少7.34万吨，环比下降5.38%，库存去库趋势持续，主要减少地区包括海南、河北、湖北等，增加地区为安徽、甘肃等。需求端，储备及出口需求支撑尿素基本面阶段性改善，但东北地区补库两周后追高意愿减弱，基本面驱动偏中性。显性库存连续去库对价格形成支撑。

【估值分析】
短期市场投机性仍存，尿素估值区间上移。现货价格普涨至1620-1630元/吨，期货价格持续升水（仓单注册成本80元/吨附近），上方静态估值压力在1700-1710元/吨。中期来看，01合约上方1700元/吨为强压力位，突破可能引发内蒙工厂库存释放的抛压。下方支撑在1580-1600元/吨，受煤炭价格中枢上移（煤制尿素现金流成本抬升）和出口政策利好影响。

【短期趋势】
现货成交连续放量，期货价格震荡有支撑，价格中枢上移。近端需关注出口政策调整，整体市场涨势趋缓但仍有动力。

【趋势强度】
尿素趋势强度：0（中性）

【研究结论】
尿素基本面驱动中性，库存去库提供价格支撑，但需求补库持续性待观察。短期价格偏强运行，但临近估值上沿，涨势趋缓。关注出口政策及现货成交连续性，上方压力在1700元/吨，下方支撑在1580-1600元/吨。