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转债市场周报：正股高波品种仍为优选

2025-11-30 王艺熹,吴越,赵婧国信证券叶剑锋

核心观点：正股高波品种仍为优选。上周市场风偏回升，A股震荡上行，小盘股表现好于大盘，但转债价格中位数收平，算术平均平价上涨。未来市场仍有上行空间，建议关注平衡型转债中正股高波的品种，或低溢价不赎回的偏股型个券。方向上关注AI应用、储能、半导体设备及材料等成长板块，以及光伏、炼化等受益于政策支撑的板块。
市场焦点：上周股市受美联储降息预期升温、中美元首通话等因素影响震荡上行，科技板块表现靠前，大消费板块也表现较好。债市受股市情绪、基金销售新规等传闻影响收益率上行。转债市场多数个券收涨，大中（锂矿）、春23（消费电子）等转债涨幅靠前，博23（有色金属）、伟24（固废处理&已公告强赎）等转债跌幅靠前。
关键数据：截至上周五，偏股型转债平价在80-90元、90-100元、100-110元、110-120元、120-130元、130元以上的转债平均转股溢价率分别为47.76%、33.06%、27.88%、17.8%、13.9%、11.64%，均位于历史较高分位值。偏债型转债中平价在70元以下的转债平均YTM为-4.01%，位于历史较低分位值。全部转债的平均隐含波动率为42.86%，位于历史较高分位值。
一级市场跟踪：上周无转债公告发行，卓镁转债上市。截至上周五，待发可转债共计97只，合计规模1458.9亿，其中已被同意注册的7只，已获上市委通过的6只，交易所受理的有爱科科技1家，股东大会通过的有松原安全1家，董事会预案的有申菱环境1家。