行情追踪
本周电子细分行业大幅修复。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+39.75%）/其他电子Ⅱ（+43.95%）/元件（+89.82%）/光学光电子（+5.55%）/消费电子（+42.54%）/电子化学品Ⅱ（+38.20%）；本周涨跌幅分别为半导体（+5.72%）/其他电子Ⅱ（+7.59%）/元件（+8.10%）/光学光电子（+5.23%）/消费电子（+6.08%）/电子化学品Ⅱ（+3.93%）。
北美重要个股多数上涨。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（+11.35%）/特斯拉（+6.52%）/博通（+73.81%）/高通（+9.42%）/台积电（+47.61%）/美光科技（+180.99%）/英特尔（+102.29%）/迈威尔科技（-19.06%）/英伟达（+31.80%）/亚马逊（+6.30%）/甲骨文（+21.19%）/应用光电（-27.35%）/谷歌A（+69.14%）/Meta（+10.66%）/微软（+16.73%）/超威半导体（+80.09%）；本周涨跌幅分别为苹果（+2.71%）/特斯拉（+9.99%）/博通（+18.45%）/高通（+2.93%）/台积电（+5.98%）/美光科技（+14.04%）/英特尔（+17.57%）/迈威尔科技（+15.43%）/英伟达（-1.05%）/亚马逊（+5.68%）/甲骨文（+1.60%）/应用光电（+30.13%）/谷歌A（+6.85%）/Meta（+9.04%）/微软（+4.21%）/超威半导体（+6.75%）。
个股涨跌
申万半导体板块本周长光华芯、赛微电子、希荻微、东芯股份、英集芯涨幅靠前，分别同比+59.33%/+44.85%/+32.12%/+30.44%/+28.21%；本周大为股份/大港股份/闻泰科技/国科微/卓胜微跌幅靠前，分别同比-16.95%/-5.90%/-3.40%/-1.51%/-0.40%。
申万消费电子板块本周昀冢科技、奥尼电子、长盈精密、凯旺科技、福日电子涨幅靠前，分别同比+60.35%/+32.53%/+31.29%/+24.77%/+15.87%；本周显盈科技/和而泰/贝仕达克/盈趣科技/卓翼科技跌幅靠前，分别同比-5.44%/-4.23%/-3.66%/-3.50%/-2.87%。
申万元件板块本周高华科技、东山精密、兴森科技、华正新材、生益电子涨幅靠前，分别同比+16.55%/+15.96%/+15.33%/+14.86%/+14.16%；本周惠伦晶体/法拉电子/方邦股份/晶赛科技/则成电子跌幅靠前，分别同比-2.31%/-0.96%/-0.82%/+0.00%/+0.00%。
申万光学光电子板块本周乾照光电、东田微、福晶科技、联得装备、晨丰科技涨幅靠前，分别同比+41.47%/+36.90%/+30.15%/+22.87%/+17.07%；本周华映科技/八亿时空/彩虹股份/纬达光电/东旭光电跌幅靠前，分别同比-1.27%/-0.72%/-0.36%/+0.00%/+0.00%。
申万电子化学品板块本周天承科技、格林达、万润股份、康鹏科技、中石科技涨幅靠前，分别同比+13.44%/+13.01%/+10.85%/+9.36%/+9.19%；本周华特气体/南大光电/上海新阳/广信材料/容大感光跌幅靠前，分别同比-3.07%/-2.66%/-2.16%/-2.04%/-1.75%。
谷歌TPU
谷歌TPUv7在总拥有成本上展现出优势，对以GPU为主的算力市场发起挑战。谷歌Gemini 3成为全球最优秀的大模型之一，且完全基于TPU进行训练。根据SemiAnalysis，尽管在单芯片理论参数上TPU不一定超过英伟达，但谷歌凭借较好的系统级工程（如ICI互联和光路交换）实现了较高的实际模型算力利用率（MFU），且总体拥有成本（TCO）比英伟达GB200系统低约30%-40%。目前TPU的客户名单包括Anthropic和Meta等大模型厂商，这在一定程度对以英伟达GPU为主的算力市场形成冲击。另一方面，英伟达凭借GPU的性能和通用性优势，以及CUDA的护城河，仍有望占据主要市场，未来或将形成竞争新局面。
研究结论
当前AI基建的增长性需求远超单一技术路线承载能力。英伟达在FY26Q3财报会上表示云端GPU已经售罄，反映了公司当前供不应求的局面。根据TrendForce预测，2026年受惠于北美大型CSPs提高资本支出，以及各国主权云兴起，对AI数据中心建置需求旺盛，预估全球AI Server出货年增将逾20%。我们认为，在AI基建投资保持增长的趋势下，全球算力芯片市场的总规模相应不断扩大，而GPU与TPU的份额争夺本质是增量市场的再分配，绝对规模来看均有望实现高速增长，而随着不同技术路径的性能增长，产业链硬件供应商仍然是核心受益。
建议关注
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风险提示
电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。
