国内光学元件领军者，模造玻璃快速成长

2025-11-29 陈海进东吴证券测试专用号2高级版

核心观点：公司作为国内光学元件领军者，在光学棱镜和玻璃非球面业务上表现突出，模造玻璃业务快速成长。
光学棱镜业务：受益于消费电子核心驱动，公司凭借快速响应能力在客户中树立良好口碑，2025年业务规模取得较大增长。
玻璃非球面业务：25Q3快速增长，主要驱动来自车载、光通讯和手持影像设备需求强劲。公司扩建产能逐步释放，高速光模块需求成为新增长引擎。
玻璃晶圆业务：持续加深与客户战略合作关系，AR、半导体应用推动市场基础成长，更多量产需求导入。
关键数据：
- 市场数据：收盘价31.13元，市净率6.20倍，流通A股市值1263.56亿元。
- 基础数据：每股净资产5.02元，资产负债率25.23%，总股本405.90百万股。
盈利预测与投资评级：2025-2026年营业收入预测13.88/18.31亿元，归母净利润3.57/5.09亿元；新增2027年营收/净利润预测23.61/6.92亿元。维持“买入”评级。
风险提示：需求波动风险、行业竞争风险、技术迭代风险等。