2025年第四批国补落地政策点评：以旧换新激活内需潜力，促进消费持续复苏

2025年第四批国补690亿元落地，全年3000亿元中央资金全部下达，为四季度消费旺季预留空间。政策较上年加力扩容，资金规模扩大至3000亿元，实施时间覆盖全年，补贴范围扩大至12类家电、3类数码产品和家装消费品，形成“汽车+家电+数码”全品类补贴矩阵。政策效果显著，2025年前三季度社会消费品零售总额同比增长4.5%，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类等零售额分别增长25.3%、21.3%。国家贴息支持分期免息政策与双十一购物节叠加，释放中低收入群体消费潜力。2025年“双十一”家电销售总额2668亿元，占比16.5%，高端化、智能化和场景化趋势明显，场景化产品成交额占比突破35%。2025年前三季度家电零售额同比增长5.2%，但三季度同比下滑3.1%，政策激励效应边际递减，消费者推迟消费为年底促销预留空间。伴随国补进入第二年末期，政策激励效应边际递减，房地产市场低位运行，家电行业增速放缓、竞争白热化，或将面临政策退坡阵痛。未来政策或将调整补贴力度和方向，通过精准普惠政策、制度改革和民生保障稳定消费预期，实现从“补贴拉动”到“内生增长”的转变。