新能源及有色金属日报：下游持续清淡 铅价维持震荡偏弱

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2026年2月3日，LME铅现货升水为-47.99美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下跌125元/吨至16450元/吨。各区域铅价变化如下：上海铅现货升贴水持平至75.00元/吨，广东持平至16525元/吨，河南下跌175元/吨至16400元/吨，天津升贴水下跌150元/吨至16500元/吨。铅精废价差持平至0元/吨，废电动车电池持平至9975元/吨，废白壳持平至10075元/吨，废黑壳持平至10250元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于16690元/吨，收于16640元/吨，下跌40元/吨，成交72295手，持仓54749手。夜盘沪铅主力合约开于16640元/吨，收于16615元/吨，下跌0.14%。
• 库存方面：SMM铅锭库存总量为3.7万吨，较上周同期变化0.06万吨。LME铅库存为232850吨，较上一交易日减少1500吨。

市场分析

• 区域差异：河南地区持货商随行出货，报价对沪铅贴水250-180元/吨；湖南部分炼厂减产，报价相对坚挺，部分散单对SMM1#铅升水25-50元/吨；江西地区铅冶炼厂报价对SMM1#铅升水150元/吨。南北市场报价价差扩大，下游需求清淡，部分暂停采购，整体成交偏淡。

策略与结论

• 绝对价格：中性。2026年1月铅价震荡走弱，再生铅亏损扩大导致减产，终端需求分化但整体疲弱，国内显性库存持续累增压制价格重心。2月春节假期加剧供需双降，供应端收缩有望缓解库存压力，但终端复工滞后或使价格维持弱势震荡。预计2月铅价震荡区间16600-17800元/吨。
• 期权策略：卖出宽跨。
• 风险提示：需求持续偏弱。