盘前Plus+｜今日重点关注：煤炭、花生、聚烯烃

煤炭

• 供给修复预期持续改善，需求驱动力度略显不足。
• 前期政府保供态度触发市场对煤炭供给预期的修正，2026年长协签订通知细节进一步强化保供周期共识。
• 需求端焦煤下游钢厂高炉开工季节性下滑，动力煤下游冷冬预期尚未兑现。
• 供需差预期转弱导致焦煤期价持续大幅回调，但抢跑未来供给恢复的预期仍存风险。
• 建议投资者在当前估值下谨慎追空，并以宽幅震荡对待。

花生

• 期货收基差，资金博弈加剧，盘面震荡偏强运行。
• 现货价格区域分化明显，东北高、河南低。河南区域花生整体质量较差，通货价格维持在8000元/吨左右，东北地区品质较好通货花生价格9000元以上。
• 前期盘面对油厂压价收购以及基层上量交易较为充分，底部较为坚实。
• 距离01合约交割还有一个半月，盘面向上收基差，交割成本较高（东北货源和河南当地货源混掺）。
• 资金博弈方面，01合约临近限仓，盘面无法交货空头拥挤以及区域价差较大，可交货源不明确，资金交易兴趣度提升。
• 短期盘面预计维持偏强运行，后续关注价格上涨后产业套保意愿变化以及大型油厂收购策略调整。

聚烯烃

• PP/PE在2605合约前新增产能增速有限，供应主要来自存量高产能压力。
• 成本端原油价格若无扰动，价格下跌暂难给出供应弹性。
• PE上周有乙烯裂解负荷扰动，但部分为计划检修；PP方面PDH利润压缩至偏低位置，冬季关注PDH检修情况。
• 价格下行时新回料替代将出现标品边际需求增量。
• PE当前农需见顶转弱，更多依赖元旦、春节假期订单，总体需求下行态势，供应端检修规模下滑，基本面供增需减，价格仍有一定压力。
• PP存量产能过于充裕，供应端依赖PDH等给出弹性，产业持货意愿较差，预计依旧偏弱震荡。
• 两者价差来看：前期支撑PE的农需见顶转弱且利润端PE好于PP，关注LP价差修复机会。

美联储褐皮书

• 消费支出进一步下降成为美国经济停滞的主要拖累因素，政府“停摆”影响消费者决策，低收入群体受直接冲击，食品援助需求增加。
• 就业市场略有下降，约半数辖区注意到劳动力需求走弱，AI取代入门级职位，生产率提高抑制新招聘需求。
• 关税仍是企业主要担忧，投入成本压力上升。