盘前Plus+｜今日重点关注：MEG、聚烯烃、合成橡胶 特朗普对伊朗下最后通牒，伊朗提出“不可能”停战六项条件

MEG

• 供应端：大量石脑油裂解单元降负荷，国产乙二醇开工率由80%降至66%；海外科威特、伊朗乙二醇装置停车较多，霍尔木兹海峡及曼德海峡通行困难，进口到港量将加速下降。
• 需求端：聚酯开工87.6%（+0.4%），聚酯利润总体尚可，但产销清淡，下游接单情况一般，临近清明节假期，预计放假停工的工厂较多。
• 估值方面：煤制、油制等多工艺利润分化。
• 策略建议：单边在4500-6000区间操作，5-9月差正套。

聚烯烃

• 市场表现：周五夜盘聚烯烃涨幅达4%以上，表现偏强。
• 成本支撑：中东地缘冲突持续升级，原油给予油化工强劲成本支撑。
• 供应端：石脑油、丙烷等原料运输受阻，导致供应损失预期继续兑现，大量石脑油裂解及下游衍生品减产。
• 估值方面：聚烯烃油制工艺利润达历年新低，伴随衍生品逐步落地减产，聚烯烃有补涨修复部分利润驱动。
• 内外价差：出口窗口持续打开，东南亚、南亚等地聚烯烃减损占比更高，吸引塑料、PP出口及转口物流。
• 需求端：成本、供应端双重扰动下，国内需求端表现较为克制，农需旺季但原料价格波动对下游接单及生产稳定性造成不利影响，成本传导至终端仍需时间，现货流转不畅。
• 结论：PP、PE预计偏强表现，核心关注供应缩减下产业库存表现及下游新单价格传导情况。

合成橡胶

• 短期来看：顺丁橡胶预计偏强运行。
• 地缘层面：中东地区冲突延续，地缘冲突背景下能化板块类商品估值溢价明显。
• 基本面：国际丁二烯价格维持高位，丁二烯出口利润较高，丁二烯显性库存下降，投机情绪带动下成本端抬升明显。
• 供应端：顺丁橡胶利润大幅压缩，已开启大规模减产导致可流通货源减少。
• 结论：顺丁橡胶价格偏强运行，地缘冲突或导致日内盘中走势波动率加剧，交易逻辑跟随地缘消息面变化较快，建议做好风险管理。

所长早读

• 事件：美国总统特朗普向伊朗下达48小时最后通牒，要求其无条件开放霍尔木兹海峡，威胁若不满足将摧毁伊朗发电设施。
• 伊朗回应：伊朗警告将进行强硬回击，并提出停战六项条件，包括保证战争不再发生、关闭美国在中东军事基地、由侵略方向伊朗支付赔偿等。