农产品日报：郑棉上下空间受限，短期延续震荡运行

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉期价收跌，主力合约13625元/吨，现货新疆到厂价14700元/吨，全国均价14882元/吨。美国2025/26年度棉花累计净签约106.5万吨，中国累计签约进口2.8万吨。
• 市场分析：USDA报告上调全球棉花产量，期末库存转累库，美棉销售压力提升。北半球新棉上市，供应压力释放，但全球消费疲软。国内新棉产量预期下滑，籽棉价格走强，但下游需求偏弱，郑棉短期震荡，中长期偏乐观。
• 策略：中性，短期震荡，关注远月05合约逢低做多机会。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖期价收跌，主力合约5379元/吨，南宁白糖现货5470元/吨。预计巴西11月甘蔗压榨量同比增14.9%，食糖产量增18.9%。
• 市场分析：原糖受巴西供应强势压制，印度产量反弹，全球丰产格局持续。郑糖受进口量超预期、广西糖厂开榨影响，短期持续下探。
• 策略：中性，短期下跌空间有限，中长期国内供需宽松，或仍不乐观。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆期价偏弱，主力合约5208元/吨，山东银星针叶浆现货5465元/吨。进口木浆市场涨跌互现，下游采浆意愿不强。
• 市场分析：欧洲纸浆港口库存仍高，国内港口去库慢，供应宽松。欧美消费疲软，国内纸厂开工率下滑，需求不足。
• 策略：中性，基本面改善不足，延续低位震荡。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。