农产品日报：上下空间受限，板块整体震荡

棉花

• 市场要闻与数据：昨日郑棉2601合约13600元/吨，窄幅震荡；3128B棉新疆到厂价14658元/吨，全国均价14843元/吨。印度植棉面积减少但产量预期乐观（530-570万吨），新棉上市增加，供应充足，需求疲软，棉价承压。
• 市场分析：国际方面，美国政府停摆影响数据发布，全球棉市供需宽松，北半球新棉上市加剧供应压力，美棉出口不佳，外盘承压。国内方面，旧季棉花去库快，新棉上市补充供应，但下游旺季不旺，短期棉价上行空间受限。
• 策略：中性。短期上方套保压力大，存在回调可能；中长期看，期初库存偏低，消费韧性，供需不宽松，郑棉估值偏低，偏乐观。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖

• 市场要闻与数据：昨日郑糖2601合约5472元/吨，震荡收跌；广西南宁白糖现货价格5750元/吨，基差SR01+278。
• 市场分析：原糖方面，巴西10月上半月制糖比下滑，短期支撑原糖。中长期看，北半球增产，全球糖市熊市周期，反弹受限。郑糖方面，工业库存增加，供应充足，原糖走弱，短期反弹空间有限，但下方空间也受限。
• 策略：中性。短期糖浆管控政策趋严，关注5400附近支撑。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆

• 市场要闻与数据：昨日纸浆2601合约5224元/吨，延续震荡；山东地区智利银星针叶浆现货价格5500元/吨，俄针现货价格4990元/吨。
• 市场分析：供应方面，海外阔叶浆厂减产计划对整体供应格局改变有限，国内进口回升，港库高位，供应宽松。需求方面，欧美纸浆消费疲软，国内纸厂开工率下滑，终端需求不足，采购心态谨慎。
• 策略：中性。基本面改善不足，浆价难脱离底部，延续低位震荡，关注四季度旺季需求。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。