银行理财周度跟踪：理财子抢筹摊余债基，AI重塑理财生态

监管和行业动态

• 摊余债基开放潮：2025Q4-2026Q1，超4800亿元摊余债基集中到期，理财子公司将成为主要配置力量，推动底层资产从政金债向高等级城投债等信用债切换。此举对行业整体收益率拉动有限，但有助于增强产品收益稳定性及平滑净值。
• AI应用进入“人机协同”阶段：招银理财“交易机器人”、浦银理财“AI投研”、光大理财“智能投教”等实践表明，AI正从辅助工具演变为业务运营核心，优化人力资源配置，推动财富管理服务提质增效。

同业创新动态

• 招银理财发布全球商品融合策略指数：通过量化模型动态配置商品CTA策略（基差套利、趋势跟踪、偏度策略），覆盖全球四大板块数十个品种，实现多元收益捕捉，特点为广度覆盖、弹性稳健、低相关性。
• 杭银理财完成首单理财资金基金份额转让：通过浙江省股权交易中心平台，理财资金首次通过公开合规二级市场介入私募股权投资，盘活低流动性资产，畅通金融支持科技创新传导机制。

收益率表现

• 现金管理类产品近7日年化收益率1.27%（环比-2BP），货币型基金1.17%（持平）。
• 各期限纯固收和固收+产品收益普遍下降，债市窄幅震荡（10年期国债活跃券收益率1.81%），受美联储降息预期回落、AI泡沫担忧及股市下跌影响。债市环境整体有利但制约因素显著，预计维持震荡格局。
• 理财产品估值整改深化，业绩比较基准下调，收益率中长期承压，多元资产配置成为突围关键。

破净率跟踪

• 银行理财产品破净率1.16%（环比+0.43个百分点），信用利差环比走阔0.16BP，仍处历史低位。若信用利差持续走扩，破净率或将再次承压。

风险提示

• 数据可能不完全，意见仅反映报告当日判断，不构成投资建议。