策略报告：市场震荡修复——A股投资策略周报告
摘要（核心观点）
- 市场调整：上周各类风格指数均有所调整，周期和成长风格调整幅度最大。周期板块因近期上涨后局部高估，存在短期资金兑现；成长板块受外围市场波动影响，包括美联储降息预期变化和外围科技利空因素。
- 美联储降息预期：12月美联储降息预期上调但仍存分歧，失业率上升及纽约联储主席表态提高降息概率，CME美联储观察显示12月降息25个基点概率为71%。
- 市场流动性：市场日成交金额总体仍处于高位，近十个交易日日均成交金额接近两万亿；两融余额保持稳定，约2.5万亿元；长线资金增量明显，三季度末保险资金中股票账面余额增加1.19万亿元。
- 市场研判：市场震荡修复，连续调整后风险释放，流动性充足，权益类ETF净流入超766亿元，外围影响因素向积极转变，美联储降息预期上调可能已反映在市场调整中。
- 行业及主题配置：
- 科技和先进制造等成长方向：影响因素释放，局部高估值消化，景气度仍高，关注AI+、自主可控、人形机器人等细分领域。
- “反内卷”政策动态：关注电力设备、基础化工等基本面预期改善且估值合理的细分领域。
- 内需改善方向：关注受益于内需政策的机械设备、家用电器、汽车、消费电子；“两新”“两重”“城市更新”等方向。
风险提示
- 经济复苏不及预期风险
- 行业风险
- 汇率风险
- 数据风险
- 贸易保护主义风险
- 黑天鹅事件
市场数据
- 全球及国内指数表现：上周上证指数、沪深300、万得全A指数均出现调整。
- 行业及概念指数表现：具体行业指数涨跌幅数据见原文图表。
- 融资交易行业方向：融资净买入额行业分布见原文图表。
- 市场及行业估值：主要指数及行业市盈率、市净率估值分位见原文图表。
事件日历
具体事件前瞻见原文表格。
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