市场分析
期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4817元/吨，上涨36元/吨（+0.75%）；华东现货价5065元/吨，上涨52元/吨（+1.04%）；华东现货基差247元/吨，环比上涨27元/吨。MEG基差上涨主要受基本面支撑。
生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为-44美元/吨（环比-20美元/吨）；煤基合成气制EG生产毛利为1172元/吨（环比-107元/吨）。
库存方面：MEG华东主港库存46.3万吨（环比+0.6万吨）；上周主港到港量7.0万吨，副港到库2.7万吨，主港小幅累库；本周主港计划到港量5.5万吨，副港0.7万吨，本周转为去库；后续8月到港量将再度下降。
整体基本面供需逻辑：
- 供应端：近期煤制检修兑现，油制负荷恢复有限，短期乙二醇国内预计低位维持。
- 进出口：海外乙二醇装置负荷低位，伊朗装置7月再度停车，8月进口量将再度降至低位，9月进口恢复仍挂钩霍尔木兹海峡解封。
- 需求端：7月以来下游试探性补货，涤纶长丝工厂库存压力下降，但订单未见明显好转，需求恢复缓慢，价格高位下游再度观望。
- 库存：8月EG平衡表去库幅度预计在30万吨以上，9月仍将维持去库，在当前库存低位基础上进一步下降，且当前隐性库存已不高。
策略：
- 单边：中性。EG主港库存低位，进口维持低位，基本面近端支撑偏强。受美伊停火影响，地缘风险溢价大幅回吐，原油下跌拖累化工品成本端。需关注美伊停火“暂停”而非“终止”，地缘溢价随时可能卷土重来；红海局势升温，也门胡塞武装多次袭击沙特港口，沙特空袭回应。继续关注霍尔木兹海峡谈判情况，短期建议观望。
- 跨期：9-1逢低正套跨品种：无。
风险：原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。
图表
包含价格与基差、生产利润及开工率、国际价差、下游产销及开工、库存数据等图表。
研究员与免责声明
本期分析研究员：陈莉、梁宗泰、杨露露。免责声明：报告基于可靠公开信息编制，信息准确性及完整性不作保证，观点和判断仅反映发布当日，不保证信息最新状态，仅供参考，不承担法律责任。
