南华油料产业风险管理日报：粕类破位下跌20251015

当前豆粕盘面交易重点在于外盘美豆底部震荡、内盘高库存压力及中美谈判影响，菜粕则跟随豆粕走势，关注后续仓单变化。利多因素包括供需缺口和巴西出口升贴水支撑，利空因素包括近月供应端高位库存和仓单压力。

油料期货价格区间预测（月度）
豆粕：2800-3300元/吨
菜粕：2250-2750元/吨

当前波动率
豆粕：13.8%（20日滚动），历史百分位28.1%
菜粕：19.0%（20日滚动），历史百分位42.5%

现货敞口策略推荐

• 贸易商库存管理：蛋白库存偏高，建议做空豆粕期货（M2601）锁定利润，建议入场区间3300-3400元/吨，套保比例25%。
• 饲料厂采购管理：常备库存偏低，建议买入豆粕期货（M2601）锁定成本，建议入场区间2850-3000元/吨，套保比例50%。
• 油厂库存管理：担心进口大豆叠加损失，建议做空豆粕期货（M2601）锁定利润，建议入场区间3100-3200元/吨，套保比例50%。

关键数据

• 豆菜粕价差：M01-05价差174-12元/吨，M05-09价差-116-4元/吨。
• 油料进口成本及压榨利润：美湾大豆进口成本4384.8元/吨（23%蛋白），巴西大豆进口成本3925.95元/吨；美湾（3%）-美湾（23%）成本差值-712.98元/吨。
• 现货基差：豆粕日照基差7820元，菜粕福建基差17244元；豆菜粕现货价差460-10元。
• CBOT黄大豆：1006.25美元/蒲式耳，涨0.0125%。