主要观点及策略概述
- 国际油价弱势下行：受美国总统特朗普推动的俄乌和平协议谈判影响，市场对俄罗斯原油供应前景预期改变，叠加美元指数攀升及美联储货币政策不确定性，国际油价周度下跌。截至11月21日，WTI原油主力合约下跌1.97美元/桶至57.98美元/桶，Brent原油主力合约下跌1.78美元/桶至62.51美元/桶，SC原油主力合约下跌10.0元/桶至447.4元/桶。
- 月差&内外价差：近月月差走弱，内外价差走强。
- 成品油月差：月差维持弱势。
- 远期曲线：近月月差走强。
- 裂解价差：汽柴油裂解价差走强，航煤裂解价差走强。
原油供需基本面数据
- 产量：
- 全球：10月份产量为10,818万桶/日，下降31万桶/日。
- OPEC：10月份产量为2846万桶/日，上升3.3万桶/日。
- Non-OPEC DoC国家：10月份产量为1456.4万桶/日，下降10.6万桶/日。
- 美国：11月14日当周产量为1386.2万桶/日，下降2.8万桶/日；进口增加72.8万桶/日至595.0万桶/日；出口增加134.2万桶/日至415.8万桶/日。
- 美国钻井平台数：11月21日当周为554口，前值549口。
- 库存：
- 美国：商业库存减少342.6桶，库欣库存减少70万桶。
- 西北欧：原油库存上升。
- 新加坡：燃料油库存下降。
- 需求：
- 美国：炼厂开工率上升0.60%至90.00%，原油加工量增加11万桶/日至1634万桶/日；汽油隐含需求减少53.13万桶/日至950.11万桶/日；馏分油隐含需求减少31.14万桶/日至497.46万桶/日。
- 中国：炼厂周度原油加工量下降；山东地炼常减压产能利用率上升1.01个百分点至54.26%，创年内新高。
- 炼厂利润：主营炼厂毛利回升，汽柴油裂解价差回升。
- 宏观经济：美联储12月份降息概率下降，美元指数反弹。
- CFTC持仓：WTI原油投机性净空头持仓增加。
研究中心团队介绍
- 国贸期货能源化工研究中心团队现有6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等，具有多年产业基本面和期现研究经验，品种研究覆盖三大商品交易所，多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项。
重要声明与免责声明
- 报告署名分析师具有期货投资咨询执业资格，报告信息仅供参考，不构成交易建议，交易者需自主决策并承担后果。
- 期货市场具有潜在风险，交易者应充分了解风险并谨慎行事。
