纯碱周报：中期供应施压，纯碱或偏弱震荡

一、市场回顾 上周轻碱基本面好转带动纯碱走势回暖，纯碱总体去库5.56万吨，其中轻碱去库3.03万吨，重碱去库2.53万吨。但轻碱在下游占比有限，需求端利好不易高估，供应端短期装置检修增加导致供应下行预期，但阿拉善天然碱项目二期建设按计划推进，中期供应或仍上涨。综合看，近期纯碱上涨动力减弱，预计短期走势偏弱震荡。

二、基本面分析 2.1 纯碱产能利用率或下行 11月17日，博源化工表示阿拉善二期工程按计划推进，主要安装工程已完工。河南骏化设备11月14日停车检修约10天，重庆湘渝设备11月18日减量运行半负荷约5天，均提前于计划。截至11月13日，纯碱周度综合产能利用率84.80%，环比下降0.87%，其中氨碱产能利用率90.85%环比下降0.03%，联产产能利用率73.09%环比下降2.17%。15家百万吨以上企业产能利用率90.49%，环比增加0.08%。同期国内纯碱产量73.93万吨，环比下降0.76万吨，跌幅1.01%，其中轻质碱产量32.84万吨环比下降0.37万吨，重质碱产量41.09万吨环比下降0.39万吨。

2.2 纯碱需求环比好转 下游需求环比好转主要来自轻碱，但整体需求一般，按需为主，低价补库居多。截至11月13日，上周企业出货量74.62万吨，环比增加1.57%，整体出货率100.93%，环比增加2.57个百分点。截至11月17日，国内纯碱厂家总库存165.17万吨，较上周四下降5.56万吨，下降3.26%，其中轻质纯碱76.99万吨环比降3.03万吨，重质纯碱88.18万吨环比下降2.53万吨。