聚酯链日报：成本逻辑边际弱化，PX紧平衡格局支撑预期

一、日度市场总结 PTA与PX市场近期表现稳定，PX主力合约微跌0.58%，基差为0；PTA主力合约持平，基差亦为0。

供给端：PX装置开工率偏高，亚洲新增产能释放预期增强，供应压力边际增加；PTA短期受局部检修扰动，但11月下旬存在重启预期，整体供应弹性充足，加工费修复空间有限。

需求端：下游聚酯开工率维持在85%附近，对PTA刚性需求存在支撑，但终端轻纺城坯布成交量环比走弱，显示纺织订单持续性不足，季节性淡季临近加剧市场对聚酯负反馈的担忧，PTA需求端缺乏新增驱动。

库存端：PTA工厂库存从历史低位回升至中性水平，社会库存去化放缓，后期供应增量预期下，库存对价格的边际支撑减弱，若需求端进一步转弱，存在累库加速风险。

二、聚酯市场动态 短纤主力合约收跌0.38%，现货价微涨，基差为85元/吨。轻纺城MA15成交量从743.2万米降至710.4万米，需求边际转弱。库存方面，涤纶短纤库存升至6.23天（高于五年均值4.96天），但涤纶长丝及POY库存分别低于五年均值，呈现成本强支撑与弱需求博弈格局，短期产业链维持震荡偏强，需警惕终端负反馈。

三、产业动态及解读 宏观层面，美联储降息预期复杂，官员存在严重分歧，10月非农数据亮眼但11月报告改期，市场对通胀与就业数据权衡谨慎。英国通胀回落加大英央行12月降息押注。

供需方面，轻纺城成交总量环比增长16.72%，长纤织物成交量占比提升。哈玛克警告降息可能延长高通胀及金融风险，古尔斯比对12月降息表示不安，哈塞特则支持降息。

四、产业链数据图表 （此处省略具体图表数据）

附录：大模型推理过程