外汇周报：美国数据噪音加剧，预期分歧放大

市场分析

美元兑人民币：美国9月非农就业超预期但失业率上升，显示劳动力市场结构性疲弱；11月制造业PMI下滑，经济增长动能疲态显现。美联储政策路径不明，美元短期虽有收益率优势与避险属性，但缺乏续涨动力。人民币在美元走弱预期与中美缓和期待下有所加强，但仍受制于基本面修复节奏，预计维持7.05–7.15震荡区间，整体偏向人民币缓步走强。

欧元：欧元区11月综合PMI回升，服务业扩张但制造业收缩，通胀维持2%附近，欧洲央行维持利率不变。欧元短期受政治事件压制，但中期仍倾向逐步企稳偏强，预计维持1.10-1.20区间震荡。

日元：受美日利差和美元偏强结构影响，日元整体弱势。日本三季度经济转弱，国债供给压力推动收益率上行，货币政策正常化时间后移。日元仍处弱势结构，但汇率在低位的持续性受政策立场影响，预计维持高位震荡格局，上方在160附近存在明显政策压力，方向性更偏向阶段性回落。

策略

美元兑人民币：预计维持7.05–7.15震荡区间，整体偏向人民币缓步走强。 欧元兑美元：预计维持1.10-1.20区间震荡，短线受政治事件压制，中期仍倾向逐步企稳偏强。 美元兑日元：预计维持高位震荡格局，上方在160附近存在明显政策压力，方向性更偏向阶段性回落。

风险

地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储政策风险；海外流动性冲击。