海外周报 2025年02月16日
核心观点
- 美债利率波动：本周公布的美国CPI、PPI、零售销售数据虽有季节性噪音，但其频次大幅超预期仍加剧了市场波动。美债利率冲高后回落，全周振幅明显。
- 特朗普“对等关税”：特朗普宣布“对等关税”，但实际落地时间延后，市场风险情绪有所缓和。
- 未来展望：未来两周海外重要经济数据较少，特朗普的内政外交不确定性可能是主导因素。短期内美债利率进一步大幅上行的空间有限。
大类资产
- 美债利率：本周（2月10日至14日），10年美债利率最高上破4.65%，最新收于4.476%，全周下降1.9bps，振幅达20bps；2年美债利率下降3bps至4.259%。
- 美元指数：美元指数从周内108.5的高位回落至106.8，为去年12月中旬以来新低，降幅达1.23%。
- 股市：标普500、斯托克600、日经225指数分别上涨1.47%、1.78%、0.93%。恒生指数、恒生科技、美股中概指数分别大涨7.04%、11.4%、72.9%。
海外经济
- 1月美国CPI：环比+0.47%，预期+0.3%，前值+0.36%；核心环比+0.446%，预期+0.3%，前值+0.21%；CPI同比+3.0%，核心同比+3.26%，均较前值超预期反弹。
- 1月PPI：同比+3.5%，预期+3.3%，前值由+3.3%上修至+3.5%；核心PPI同比+3.6%，预期+3.3%，前值由+3.5%上修至+3.7%。
- 1月零售销售：环比-0.9%，预期-0.2%；核心对照小组环比-0.8%，预期+0.3%。
海外政治
- 特朗普“对等关税”：特朗普签署《对等贸易及关税备忘录》，要求对美国贸易伙伴及其采取的关税、歧视性域外税、非关税壁垒、操纵汇率等行为进行调查，并基于调查结果采取补救措施（采取对等关税）。
- 政府效率部：特朗普签署行政命令授权政府效率部能够与联邦机构进行协调，以削减工作岗位并限制招聘。
- 俄乌冲突：特朗普同意开始就结束乌克兰战争进行谈判，但欧盟和乌克兰对此表示担忧。
风险提示
- 特朗普政策超预期。
- 美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至失控。
- 美联储维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性危机。
